2026年3月中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运几近瘫痪引发全球石油市场供应危机，摩根大通、高盛等机构预警中东原油或迎来大规模停产潮，油价将面临剧烈波动的不对称风险。

冲突爆发第七天，霍尔木兹海峡商业通行量接近归零，石油流量暴跌90%，按波斯湾出口能力测算潜在供应冲击达1710万桶/日，是2022年俄罗斯减产峰值的17倍。受出口受阻影响，自2月底以来海湾地区累计累积7600万桶原油库存，且库存压力正从运输端传导至生产端，区域性停产潮已开始蔓延。

目前伊拉克已减产150万桶/日，科威特因储罐饱和大幅削减炼厂开工率，距离上游停产仅剩4-9天，阿联酋也或在下周初显现供应约束。摩根大通测算，海湾地区供应中断规模当前为150万桶/日，本周末将达300万桶/日，下周末超400万桶/日，若储罐耗尽最高或逼近600万桶/日。

海湾国家虽有管道替代出口路线，但沙特、阿联酋的备用管道产能受港口装载、油轮供应等物流瓶颈限制，且胡塞武装或让红海航线安全性成新变数，难以有效缓解出口困境。

面对危机，日本、泰国等国及国际能源署已着手准备应急措施，美国暂未动用战略石油储备，拟为油轮提供护航和保险担保、评估多项应对选项，还临时放宽对俄石油运往印度的制裁，该举措已令俄乌拉尔原油对印报价从折价转为溢价。

当前油市呈现显著不对称风险结构，摩根大通指出局势缓和或让油价下跌约10美元，但若停产潮扩散油价或暴涨30美元；高盛则警告，若局势未缓解油价下周突破100美元/桶概率大增，若海峡运输3月持续受阻，油价甚至可能超越2008年历史峰值，且美国的护航等措施难快速恢复海峡通行，伊朗的干扰能力仍是关键阻碍。