下周（3.9–3.15）原油走势：高位剧烈震荡，地缘主导

核心结论：地缘风险溢价主导，WTI 85–95美元、布伦特88–100美元区间震荡；大涨/大跌均为小概率，易涨难跌、波动放大。

一、核心驱动（下周关键）

• 地缘（第一变量）

◦ 霍尔木兹海峡航运受阻、伊朗出口停滞，日供应缺口700–1100万桶

◦ 油轮绕行+战争险暴涨，到岸溢价3–5美元/桶

◦ 美伊冲突无缓和信号，任何升级都将触发跳涨

• OPEC+（支撑）

◦ 3月维持减产、4月仅计划增产20.6万桶/日，杯水车薪

◦ 沙特表态“毫不犹豫调整政策”，底部支撑强

• 宏观与资金（波动放大器）

◦ 下周美国CPI、非农数据：强数据→降息延后→美元走强→油价承压

◦ 期货多头持仓高位，获利回吐易引发急跌

• 供需（弱支撑）

◦ 美国库存连续大降、炼厂检修淡季，短期偏紧

◦ 需求增速放缓，难支撑单边大涨

二、价格区间与节奏（下周）

• WTI原油：85–95美元/桶

◦ 上沿：冲突升级、航道进一步受阻 → 冲95+

◦ 下沿：局势缓和、航运恢复 → 回踩85

• 布伦特原油：88–100美元/桶

◦ 极端情景：海峡完全封锁 → 破100

◦ 基准情景：高位震荡、90–95为主

• 节奏

◦ 周一（3.9）：国内成品油上调落地，情绪偏强

◦ 周中：数据+地缘消息主导，日内波动扩大

◦ 周五：获利了结+周末避险，波动加剧

三、关键风险（必看）

• 上行风险（看涨触发）

◦ 伊朗封锁霍尔木兹、冲突外溢至沙特/伊拉克

◦ 油轮遇袭、航运进一步瘫痪

◦ OPEC+宣布额外减产

• 下行风险（看跌触发）

◦ 美伊谈判、局势快速缓和

◦ 美国大规模释放战略储备

◦ 美国数据超预期强、降息预期大幅延后

四、操作与观察要点

• 核心观察

◦ 霍尔木兹海峡通航数据、油轮动向

◦ 伊朗/美国最新表态、冲突是否升级

◦ 美国CPI（3.12）、非农（3.14）数据

• 策略提示（仅供参考，不构成投资建议）

◦ 趋势：偏多思路、逢低试多，设严格止损

◦ 风控：避免追高，高位波动大、回调快

◦ 仓位：轻仓为主，地缘不确定性极高