砺算科技→东大之芯→东芯股份越过山丘扶稳坐好

一、砺算科技：基本盘

• 成立：2021/2022年（公开口径2022.4），Fabless芯片设计公司

• 赛道：全栈自研图形GPU（TrueGPU天图架构），主打图形渲染+AI推理双能力，区别于多数国产GPGPU（纯AI算力）

• 核心团队（你提到的三位元老）

◦ 宣以方（CEO）：前S3 Graphics核心，GPU老兵，团队平均18年+、15代GPU量产经验

◦ 孔德海、牛一心：联合创始人/技术核心，GPU行业二三十年经验，多次创业、屡败屡战

• 融资与估值（截至2026.3）

◦ 累计融资约5.28亿+，2024年3.28亿、2025年东芯追加2.11亿

◦ 东芯股份（688110）为第一大股东，持股约35.87%

◦ 投后估值约40–42亿元

• 资本路径（市场预期）：独立IPO或被东芯股份并购

二、核心产品：7G100（事实+实测）

• 发布：2025.7.26 上海发布会，人民日报报道

• 工艺：6nm，全栈自研（指令集/计算核心/软件栈）

• 性能定位：对标英伟达RTX 4060，部分指标略超

◦ Geekbench OpenCL：111290分，比4060强约10.16%

◦ FireStrike：26800分，《黑神话：悟空》1080P高画质>70帧

• 关键能力

◦ 支持DirectX12/Vulkan/OpenGL，兼容主流游戏/专业软件

◦ NRSS超分（对标DLSS/FSR）、16路虚拟化、AIPC本地大模型（DeepSeek等）

• 量产与交付

◦ 2025.8送样、9月量产，2025Q4–2026Q1上市

◦ 预订单：超20万片，含阿里云5万片云游戏订单

三、核心+事实

1. GPU全栈（架构/指令集/驱动/生态）壁垒极高，国内仅少数团队能做，国产替代战略级

2. 团队二三十年GPU经验、多次创业；从0到1做出6nm、对标4060、可跑3A的国产GPU，国内罕见

3. 东芯股份间接持有砺算，分享其成长红利

◦ 东芯是砺算第一大股东，东芯股价2024.9–2026.1从14→122元，涨约8.7倍，市值增479亿

4🌷🌷🌷. 短期波动不重要，高抛低吸，滚动操作，底仓不丢

5. 技术已突破，商业化/资本事件是必然结果

6. 砺算未来估值空间巨大

7. 👉 观点：看好，短期波动可忽略

四、投资逻辑

• 时代大潮：AI算力+国产替代+信创，GPU是核心底座

• 公司壁垒：全栈自研+团队+产品性能+客户订单+东芯协同

• 资本兑现：东芯持股+IPO/并购预期，二级市场可参与

• 类比：类似早期宁德时代/英伟达，长坡厚雪

五、必须正视的风险（客观提醒，非唱空）

1. 技术与生态

◦ 英伟达/AMD生态绝对垄断，游戏/专业软件适配是长期硬仗

◦ 国产GPU（摩尔线程/沐曦/壁仞等）竞争加剧，资金/产能/生态比拼激烈

2. 商业化与量产

◦ 预订单≠稳定持续收入，良率/产能/交付是关键

◦ 消费级市场价格战，盈利周期可能长于预期

3. 资本与估值

◦ 砺算当前40亿估值，东芯市值中砺算预期占比高（85%–90%），估值泡沫风险

◦ IPO/并购存在不确定性，时间不可控

4. 外部环境

◦ 地缘、出口管制、供应链、政策变化影响极大

六、总结

砺算科技是国产GPU的硬核突破、
团队值得敬佩、东芯是核心受益标的、
长期逻辑通顺，这些都有事实支撑；
但短期波动、竞争、生态、估值风险也客观存在，“耐心持有”是基于长期逻辑的选择，而非无风险的必然。