国盛电子】东山精密:全球光芯片龙头，一栈式布局完善【索尔思】光芯片持续缺货，国内唯一一家可自供eml芯片并大规模量产，扩产后产能预期超过北美龙头。【产能】26年下半年芯片产能扩充至22KK/月，27年预期全年3亿颗产能。光芯片净利润率预期高达50%以上！【新客户进展】meta顺利出货800G，微软、xAi进展顺利，AWS、nv1.6T送样。AI技术的突破加大云厂商对算力数据中心的资本性支出，光通信市场需求持续增长，光芯片缺货趋势延续，供需缺口30-40%！索尔思目前已切入多家北美云客户，产能扩充进度大超市场预期，在手订单充沛，26年产品结构中800g出货占比大幅提升，预期将近6kk出货，光芯片净利润率预期50%以上，光模块利润率30%。【AIPCB】谷歌进展顺利，nv正交背板打样继续，预计3月完成打样。公司紧握AIPCB行业的快速发展机遇，快速启动高多层PCB新产能的规划，超过10亿美金capex已经投入，后续有可能继续追加投资！Multek客户覆盖度广泛，北美大客户审厂顺利，产品进度大超预期，有望迎来业绩新增量。AIPCB+光通信双翼齐飞，有望迎来业绩+估值双击，目前索尔思国内唯一能自供eml光芯片并大规模出货的，cw也陆续出货，目前与多家大客户业务一切进展顺利，继续强call！风险提示：行业技术迭代不及预期；新能源扩产不及预期；行业竞争加剧。