PCB行业投资研报！PCB行业盈利涨价共振+AI算力驱动，景气周期全面开启。3月10日算力硬件板块表现强势，PCB方向领涨全板块，中英科技、联瑞新材等多股涨停，逸豪新材、科翔股份等涨幅超10%，板块资金关注度显著提升，行业迎来量价齐升与需求扩容的双重红利。

PCB板块核心驱动逻辑

一、涨价逻辑持续验证，成本供需双轮助推

2025年底以来，下游AI算力需求旺盛挤占传统产能，叠加铜价高位、电子布涨价、高端T-glass布缺货，覆铜板、BT/ABF载板自2025Q4起涨价15%-20%，预计2026年上半年进一步涨价10%-20%。国际巨头接连提价强化涨价确定性，日本Resonac3月1日起CCL及黏合胶片涨价超30%，三菱瓦斯化学4月起全系列电子材料涨价30%，上游涨价顺畅向下游传导，PCB企业利润弹性将加速释放。

二、AI算力催生新需求，行业空间持续扩容

本轮周期区别于传统终端渗透，由AI算力爆发创造全新增量需求，AI服务器对高层数、高频高速PCB需求激增，产品价值量与技术门槛同步提升。国盛证券数据显示，2024年全球PCB市场规模750亿美元，2029年将达968亿美元，2024-2029年复合增长率5.2%，高端载板、高速PCB赛道增速领跑，供需偏紧格局延续。

三、资本开支回暖，行业景气周期重启

2022-2024年行业进入资本开支降温期，2025年前三季度主流8家PCB企业资本开支达162.9亿元，同比增长69%，基本追平2021年阶段性高峰，产能扩张节奏匹配AI算力需求落地，行业正式开启新一轮上行周期。

细分赛道投资机会

头部PCB厂商（胜宏科技、深南电路、沪电股份）凭借高端产能、客户壁垒，充分受益涨价与AI订单红利；设备端钻孔设备（大族激光、大族数控）、LDI设备（芯碁微装）、锡膏印刷设备（凯格精机），受益行业扩产与国产替代加速；钻针耗材（中钨高新、鼎泰科技、新锐股份）随产能扩张需求刚性提升，细分龙头业绩弹性显著。

投资建议

聚焦“涨价落地+AI算力需求”双主线，优先布局具备高端产能优势的PCB制造龙头、高端载板核心企业，以及受益扩产周期的PCB设备、耗材细分龙头，把握行业景气上行的投资机遇。

风险提示

AI算力需求不及预期、产品涨价落地不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动风险。