访美取得重大进展，晶科系
近期晶科能源高管访美拜访T客户，我们了解到谈的情况非常好，双方后续可能就战略层面达成框架性合作协议。合作内容可能包括：1）专利授权；2）古权合作，包括新成立合资工厂以及美国、越南工厂的古权合作。
海外T、S由设备采购转向项目落地，跟国内企业的合作细节会逐渐清晰，继续重点推荐边际变化最大的#晶科系公司：晶科能源、晶科科技。
【晶科能源】
春节后公司启动中长期涨价计划，3月起650W以上产品平均涨幅30%～40%。650W以上产品较常规产品溢价1美分/W，最新价格下已可实现净利盈利。近期硅料价格回落，铜浆方案加速导入，后续#组件盈利有望持续扩张。
需求方面3月可以#明显感受到欧洲需求放量，一方面受欧洲出口退税取消影响，另一方面近期欧洲天然气价格暴涨，也刺激了欧洲组件、逆变器产品销售。我们预计4月会看到海外更强的需求和价格支撑。
美国市场方面，本土制造组件盈利预计在1元/W以上。考虑和T的合作，无论是专利授权还是古权方式，假设按25%比例分成，100GW出货量测算对应250亿利润，给10X看2500亿市值。
【晶科科技】
AI算力爆发式增长，催生AIDC高耗能绿电刚需，叠加政策强制绿电消纳、直连模式降本增效，赛道红利持续释放。公司手握风光储微电网核心技术，深度绑定腾讯、阿里等互联网巨头，后续有望落地GW级绿电直连项目，商业模式升级+估值重估双共振。
此外，公司有丰富的现金储备以及能源管理运营优势，目前积极切入商业航天/太空光伏领域，后续可期待相关领域重点布局。
储能主业扎实托底：公司在手储能储备16GWh，均布局容量补偿优厚的优质区域，主打“建成+转让”轻资产高周转模式，26年转让规模上调至6-7GW，保守测算贡献增量利润6.5亿元；叠加沙特0.8GW等海外kui损资产年内剥离，盈利质量持续优化，为新业务发力筑牢业绩根基。
公司传统光伏电站业务通常给100亿市值+储能电站转让130亿元（26年6.5亿元 20x）+AIDC绿电直连新业务给80亿，合计可以310亿市值，翻倍空间。