3.11 大通胀真的来了

3月9日，国家统计局的数据准时出炉：2月份CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，PPI环比上涨0.4%，已经走出了通胀。

就之前很多博主聊起CPI，都相对悲观，但我应该是2月份左右就提出来了，今年CPI大概率会走出一个不错的走势。

我当时分析了两个原因：

一个在于各垄断国企的涨价效应，另一点则在于统计口径的调整。

垄断国企的涨价效应大家应该能感受到，就离得最近的，是三大运营商宣布的税费上涨，基本上这税肯定要加到消费者身上去了，对应着的，29元流量卡已经被基本退市。

而烟草行业则是在25年限制了低价烟出货，26年不再出售10元以下的香烟，烟的价格也涨了，航空价格也是一样，从2022年几十块的机票一路上涨，今年的新规直接要求航距800公里以下机票价格不低于300元，800-1500公里不低于400元，1500公里以上不低于540元。

哦对了，还有朋友反映换了新表后，水电燃气都比以前转得快的。

然后我们看对应的数据：

2月份服务价格环比涨了1.1%，贡献了CPI一半以上的涨幅。其中飞机票涨31.1%，旅行社收费涨15.8%，宾馆住宿涨7.3%。

大家可能下意识把这个增长当作是春节效应的影响。

但实际影响涨价的，不是春节，而是航空价格的调整，作为出行的固定成本，机票涨价。

能直接带动飞机票和旅行社收费，所以这俩项涨的最快，而宾馆住宿则没有那么多，因为即使春节过去了，市面也已经没有了便宜机票。

而另一块，国家统计局规定，CPI 权数和消费品篮子原则上每 5 年进行一次基期轮换调整，而2026年恰好就是这个数据的调整节点。

今年这次调整，总得来说，就是食品的权重下降了，而居住、交通通讯、教育文化娱乐、医疗保健以及其他用品及服务权重上升了。

就这块大家可以再联想一下，加强了交通通讯的权重，是不是机票上涨能够影响的CPI就更大了呢？

一边调权重，一边涨着价，数据是肯定能上来的。

所以我当时判断，在垄断行业普涨价格和统计数据口径转换双重加持下，CPI数据今年必然是会向好的，这是毫无疑问的，只是看后续涨多少罢了。

而且，现在还多了一个输入性通胀。

PPI数据里，有色金属矿采选业环比涨7.1%，有色金属冶炼和压延加工业涨4.6%· （银 + 16.9%、金 + 8.4%、铝 + 4.2%、铜 + 3.7%），对应着大宗商品涨价，电子半导体材料涨2.8%，对应着芯片。

石油化工方面，开采 + 5.1%、精炼油 + 0.7%、有机原料 + 1.3%，要注意，这还是2月份的数据，还没3月份开打呢，就算是这两天局势有所缓和，实际油价也还在一个高位。

其实这种原材料上涨给到的价格表现已经很明显了；

手机，是全品牌官宣涨价，中低端机型涨 300–500 元，高端涨1000块靠上。

电脑，存储芯片全线涨价，主流笔记本 +500–1500 元，部分型号单日 +600 元。

空调，铜价破 10 万 / 吨，主流品牌集体上调，普遍涨价3%-10%，或者直接铝代铜。

当然，涨价了市场也不一定就买账。

就我观察了一下京东以往卖得很好的电脑旗舰店，从去年涨价开始，下面的评论数量就锐减了，肯定是影响销量了，当然这种产品肯定是这样的，电脑手机什么也不是刚需，涨价消费者当然可以不买账。

但原油不行，因为原油这玩意一个是影响物流价格，运费一涨，所以东西都得涨，另一个是化肥价格，化肥上游就是石油化工，就原油一涨，就会带着一起涨，大家说穿了可以不买产品，但不能不吃饭，只要你吃饭，就肯定会被化肥价格影响。

所以这也为什么每一轮石油上涨后，紧跟着的就是农产品板块上涨，对应着的，实际这段时间的农产品板块都在被资金埋伏了，所以大通胀实际是不可避免了。

当然，你要硬说，按照现在的失业率，怎么可能通胀起来？

这个，高失业率和高通胀率也是能同时存在的，不过结合下来就是滞涨了。

……

1.联合国贸易和发展会议（UNCTAD）分析指出，能源、化肥和运输成本的上升，以及运费和保险费用的增加，很可能会“提高食品成本，并加剧生活成本压力，尤其是对最脆弱的人群” ，对应着的，近期市场关于农产品的板块也拉了一波。

这里可以简单讲下梅花生物，也是我之前调研过的企业，梅花生物是典型的 “玉米成本 + 猪周期” 双驱动标的，梅花生物就是典型的 “玉米成本 + 猪周期” 双驱动标的，成本端是玉米，需求是猪价。

就总结下来，玉米涨价他成本高，猪肉涨价他赚的多。

按道理说，玉米现在涨价，它应该是不涨的，但今天也跑了涨停，原因很简单，梅花生物提前囤了一波玉米，这就是加工企业的逻辑，就想赚高额利润，只有靠囤货，不过这种拉动，也有提前抢跑的意思。

2. 宁德时代业绩超预期引爆股价 H股近三日累计涨超16%，然后对应可能就会有朋友问到比亚迪，就同样是做电车的，比亚迪的刀片电池也这么牛掰，为什么就涨不过宁德时代呢？

其实你这么想就明白了，宁德时代的护城河，就是比亚迪造了车。

如果比亚迪不造车单纯卖电池，可能早就超过宁德时代了。

3.蔚来去年Q4经营利润12.5亿，历史上首次实现季度盈利，同时现金储备环比增加接近百亿，达到459亿，不过讲真，就我还是那个判断，就新能源车在2026年，表现不会太好。

因为你去看蔚来的季度盈利，是叠加了车辆牛市+高价车爆款+成本削减等等一系列手段才达成的，就以后不会再有这个机会了，财报出，就是最好的卖点。

今天就到这。

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