「一亿次换电，第一次盈利：蔚来的生死跨越」

@蔚来 交出了2025年四季度和全年的财报。

很多人盯着报表，惊呼：蔚来竟然单季度盈利了？是不是动了什么会计手脚？

但我去仔细拆解了数据：没有变卖资产粉饰利润，没有靠停止核心研发来抠出利润。

真正的利润来源是极其扎实的商业基本面：

全新ES8等高毛利车型热销，硬生生将四季度整车毛利率拉升到了18.1%（逼近20%的利润大关）；

自研的“神玑”芯片和新一代NT3.0平台落地，让单车硬件成本直降2万元；

更是那个曾经被全网嘲笑为吞金兽的换电站和非车业务，全年狂揽超百亿营收，并连续三个季度实现了正向盈利。

蔚来，终于靠着“重资产基建+底层自研”的双飞轮，跨过了最危险的生死临界点，真正具备了自我造血能力。

看到这个消息，我的内心出奇的平静。

把时间拨回2020年初，那是蔚来最惨淡的“至暗时刻”，股价跌到3块多美元，全网都在传它马上要破产。

那时候，我刚退掉了特斯拉Model 3的订单，提了一台蔚来初代ES6，并顺手在3美元的位置，建仓买入了蔚来的股票。当时我写了一篇文章《新能源汽车代表未来》
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过去的这6年，蔚来的股价像过山车一样，经历过飙升到60多美元的狂欢，也经历过暴跌回个位数的泥潭。我当然在最高点做过波段锁定利润。但我账户里，始终牢牢握着当年3美元建仓的核心底仓，至今未动。

很多人问我为什么？

因为从我当年敢在3美元抄底的那一刻起，我押注的就不只是一个股票代码，而是一场极其“反人性”的商业社会实验。

今天，作为一个蔚来6年的老车主，我想从商业视角，聊聊李斌这个人和他背后的笨人战略。

1.为什么李斌那么招黑？大众对长线精英的本能抗拒

回看2019年，李斌被称为“全网最惨的人”；直到今天，他也依然是一个极其容易招黑的企业家。

为什么？

因为在现在的互联网舆论场里，大众最喜欢看的是“一招制胜的捷径”、“吹牛互撕的爽文”，或者是“草根逆袭的复仇”。

但李斌，完美避开了这一切。

作为一个从安徽农村走出来的北大学霸、出行赛道的超级大佬，——早年做过中国版当当，创办了易车网，在摩拜单车时期做过投资。他身上极度缺乏那种让人血脉偾张的“攻击性”。无论面对多难听的谩骂，他给人的感觉永远是温和、体面、情绪稳定，有着深海一般的定力。

更要命的是，他选了一条汽车圈里最笨、最重、最不讨好的路——砸几百亿去搞底层自研，砸几百亿去修换电站。

他这种“极度延迟满足”的长线思维，刺痛了短线世界里那些急功近利的人。

人们在一个情绪极其稳定的精英身上找不到代入感，就会下意识地去寻找黑点来解构他。人们在嘲笑他“画大饼”的时候，其实是在掩饰自己对长期主义的焦虑与不适。

2.服务不是做慈善，是最高级的心智垄断

蔚来最受争议的，是它的服务。网上常有人嗤之以鼻，觉得这是“买椟还珠”、“羊毛出在羊身上”。

每当看到这些言论，我都在想：很多人，可能只是在丛林社会里待久了，不习惯“被当个人看”罢了。

在过去的商业环境里，用户是什么？是流量，是客单价，是一次性的消耗品。传统4S店的逻辑是把车卖给你，交易就结束了。

但蔚来是在玩一场降维打击的阳谋。

2020年，我的车被大风刮断的树枝砸了。蔚来派人上门取车，修了半个月，期间没要我操一点心，还塞给我一堆加电券。

有了孩子后，我成了NIO House的常客，孩子在儿童区有专人陪着玩，而我可以在外面的办公区安心开会。

我的背包坏了，在NIO House现场下单，买了个新的NIO Logo款背包，非常耐用、好用，我的妻子Summer开玩笑和我说，你干脆去给李斌打工得了。

你以为李斌是在搞海底捞式的慈善？

错。他是在用极高的服务成本，给你建一座“出不去的围城”。

当你真正作为一个活生生的“人”被体面地尊重过，当你习惯了这种无微不至的兜底服务后，你再去看那些冷冰冰的传统车企，你会产生生理上的排斥。

这就是为什么蔚来的高净值用户黏性极其恐怖。服务，就是蔚来早期最坚固的商业护城河。

3.换电之争：友商的防御性贬低

提到蔚来，必然绕不开换电。很多友商和水军，铺天盖地攻击换电模式。

其实这在商业心理学上很好解释，叫作“防御性贬低”。

这就好比大家都还在用马车拉货，李斌偏要砸锅卖铁去修一条铁路。在铁路没修通、还在亏钱的时候，所有马车夫都在嘲笑他是个疯子。

他们骂换电，不是因为换电不好，而是因为这条护城河太深了，他们建不起。因为自己做不到，所以只能在舆论上去论证“你这么做是错的”。

很多人陷入了一个非此即彼的误区。其实作为老车主，我自己装了整整两个蔚来充电桩——一个交流，一个直流。

我知道家充很便宜，我也一直都在用。但我也清楚，逢年过节出远门，我一脚油门开到换电站，3分钟满电出发的爽感，是任何快充都给不了的。而且，它从根本上解决了很多电动车主对“电池衰减”的终极恐惧。

换电和充电从来不是对立的。人生的安全感，来源于你永远比别人多一种选择。

蔚来的换电站，就是中国新能源汽车界的基础设施。现在，这趟列车终于呼啸而过了，那些曾经嘲笑他的马车夫们，只能干瞪眼。

4.服务退坡：冰冷巨头的真正觉醒

客观地说，开了6年蔚来，服务有没有退坡？有。

刚提车时，走在马路上碰到同款车，大家会激动地按喇叭或者闪灯打招呼。甚至还可以根据车牌号，在车友群里找到对方。现在满大街都是蔚来，给新车主免费换电的次数少了，一些极致的羊毛没有了，很多车主在抱怨。

我也因为服务情况投诉过，但我清楚，服务退坡，恰恰是蔚来走向成熟的标志。用户多了、团队大了，如何保持高标准，也是蔚来下一阶段的挑战。

一家伟大的企业，绝对不能永远靠跟用户“谈恋爱”活着，它必须学会冷血地“算账”。

当一个品牌从几万极客用户，走向百万大众用户时，如果还维持早期的烧钱服务，那叫商业自杀。

服务的收缩，毛利的转正，意味着那个曾经靠“极致讨好”来续命的脆弱少年不见了。取而代之的，是一个依靠底层自研技术、庞大基建壁垒和规模效应来征战市场的、冰冷的工业巨头。

这才是商业真正的理性，也是它能活到今天，并交出盈利财报的根本原因。

在这个流量至上、大家都在比拼“赚快钱”的时代，李斌和蔚来，用11年的亏损、质疑和群嘲，做了一场最漫长的证明题。

现在，成绩单出来了。

它告诉了我们一个极其朴素，却又常被遗忘的底层逻辑：

在这个世界上，所有看起来能抄近路的捷径，最后往往都被证明是死胡同。

而那些一开始看起来最笨、最重、最不讨好的路，一旦你咬着牙走通了，它就会变成任何人都无法逾越的护城河。

造车如此，我们每个人的职场和人生，亦是如此。 http://mapi/7233861bly1ib4h7wknbaj20u00soqqs