以下材料转自网络，幽灵不作评价，有夸大之嫌。

核心结论：钨矿股是战争最直接、最确定的受益标的

与化工股的"成本冲击+替代红利"双重性不同，钨矿股呈现 "需求暴增+供给刚性+战略溢价" 的三重驱动，是纯多头逻辑。

钨的"战争金属之王"属性

军工应用不可替代性

武器系统 钨的具体应用 单次消耗量

穿甲弹 尾翼稳定脱壳穿甲弹弹芯（90%钨合金） 8-12公斤/枚

钻地弹 GBU-72等掩体摧毁武器弹芯 1.5-1.8吨/枚

导弹 杀伤破片、喷管、燃气舵、配重部件 50-200公斤/枚

火箭炮 钨合金预制破片 10-30公斤/枚

电磁炮 导轨材料（钨银/钨铜合金） 实验阶段

装甲防护 坦克、直升机防弹装甲 500公斤-2吨/辆

关键特性：

• 密度最高：19.25 g/cm³（黄金的1.7倍），动能穿甲首选

• 熔点最高：3422℃，火箭喷嘴唯一选择

• 硬度极高：莫氏硬度7.5-8.5，切削工具核心材料

历史战争验证

• 1991年海湾战争：钨价3个月暴涨170%

• 2022年俄乌冲突：北弹库存耗尽，2023年持续扩产

• 2025年6月以伊冲突：以色列空袭伊朗，钨价单周飙升22%

• 2025年全年：钨价涨幅超220%，钨粉突破100万元/吨

美以伊战争对钨市场的四大冲击

1. 需求端：军事消耗呈指数级增长

直接消耗测算：

• 以色列GBU-72钻地弹单枚含钨1.8吨，若打击伊朗地下核设施，需数百枚

• 美军F-35、B-2挂载的精确制导武器，每架次携带钨合金弹头5-10吨

• 伊朗报复导弹（若含钨合金破片）：每枚消耗100-500公斤

全球军备竞赛加速：

• 美国五角大楼计划采购10亿美元关键矿产，明确包含钨

• 欧盟启动10万吨钨战略储备招标，首批3万吨占全球消费量15%

• 欧洲"8000亿欧元强军计划"直接推高钨需求

2. 供给端：中国垄断+出口管制=全球恐慌

中国绝对主导地位：

• 全球储量：中国占60%（190万吨）

• 全球产量：中国占82%（2024年6.7万金属吨）

• 全球加工能力：中国占90%

出口管制收紧：

• 2025年2月：对仲钨酸铵（APT）、碳化钨实施出口管制

• 2025年4月：首批开采配额5.8万吨，同比下降6.45%

• 2025年出口量：同比下降25%

供应链断裂风险：

• 美国F-35生产线若中国断供钨，18个月内停工

• 欧洲APT现货价较国内溢价13%，抢购白热化

3. 价格端：战争溢价+战略溢价双重叠加

当前价格水平（2026年2月）：

产品 价格 较年初涨幅 较2024年涨幅

黑钨精矿 80万元/吨 +65% +400%

仲钨酸铵(APT) 120万元/吨 +69% +350%

钨粉 200万元/吨 +61% +216%

战争情景价格推演：

战争阶段 钨价预期 逻辑

当前（斩首行动） 80-100万元/吨 预期已部分计价

全面战争爆发 150-200万元/吨 军工采购恐慌性囤货

霍尔木兹封锁 300-500万元/吨 供应链彻底中断，历史极值

长期消耗战 维持200万+ 战略储备竞赛持续

4. 战略端：从"工业金属"到"战争筹码"

大国博弈焦点：

• 美国：将钨列为关键材料，国防后勤局战略储备

• 中国：钨是出口管制武器，直接卡住美国军工咽喉

• 欧盟：《关键原材料法案》纳入钨，去中国化失败

付鹏观点：

"地缘政治驱动的战略需求是价格异常波动的'主音'，而科技进步带来的工业需求只是'辅音'。中美战略竞争正重现冷战资源博弈逻辑，'战争金属'再次成为大国角力焦点。"

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钨矿股投资标的分析

核心标的：资源端最受益

标的 核心逻辑 弹性评级

中钨高新 (000657) 五矿集团亲儿子，托管全国最大钨矿，2.5万吨产能独占鳌头，东风导弹钨合金破片独家供应商

厦门钨业 (600549) 全产业链霸主，从矿山到核潜艇屏蔽舱，全球钨业龙头

章源钨业 (002378) 穿甲弹之王，西安华山钨弹芯参股方，APT产能碾压同行

亚盛集团 (600108) 坐拥亚洲最大钨矿（塔吉克斯坦），十倍重估空间

洛阳钼业 (603993) 全球矿王，海外钨矿+国内深加工双轮驱动

翔鹭钨业 (002842) 深加工弹性标的，军品订单排期至2026年

湖南黄金 (002155) 钨锑双轮驱动，锑同为战争金属

2026年2月战争爆发后的市场表现

• 章源钨业：涨停，长单报价月涨10%

• 中钨高新、厦门钨业：同步跟涨，融资买入额单日4.81亿元

• 中证稀有金属指数：上涨3.51%

风险提示：短期波动与长期逻辑

短期风险（1-3个月）

1. 情绪过热回调：2025年钨价已涨220%，战争预期部分计价，警惕"买预期卖事实"

2. 投机资金撤离：若战争迅速结束，游资获利了结导致价格剧烈波动

3. 下游负反馈：硬质合金企业成本剧增，被动减产可能抑制需求

中长期确定性（6个月+）

4. 供给刚性：全球年增速不足2%，新矿建设需5年以上

5. 需求多元化：光伏钨丝（渗透率60%）、核聚变（ITER项目）、半导体持续放量

6. 战略价值重估：钨从"工业牙齿"升级为"战争筹码"，定价逻辑永久性改变

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投资策略建议

激进型投资者

• 重仓：中钨高新、厦门钨业（军工订单直接受益）

• 逻辑：战争消耗→国家紧急采购→龙头订单排期至2026年后

稳健型投资者

• 配置：洛阳钼业、亚盛集团（资源安全+海外布局）

• 逻辑：全球供应链重构，掌握矿山资源者掌握定价权

事件驱动型

• 短线：章源钨业、翔鹭钨业（弹性大，波动率高）

• 触发器：伊朗反击、美军增兵、钨出口管制加码

终极结论

钨矿股是美以伊战争最纯粹的受益标的，没有之一。

• 化工股：需承受成本冲击，受益有滞后性

• 黄金股：避险逻辑，但无战争消耗属性

• 原油股：地缘溢价，但受需求衰退制约

• 钨矿股：战争直接消耗+战略储备竞赛+中国绝对定价权，三重驱动形成完美风暴

历史不会简单重复，但会押韵。1991年海湾战争钨价暴涨170%，2025年俄乌冲突涨220%，2026年美以伊全面战争——钨价突破历史极值的概率极高。

建议：逢回调坚决布局，持有至战争明确结束或战略储备竞赛降温。