天顺风能：再获国内导管架订单，国内外经营拐点，再次推荐
3月12日，公司近期新中标深能汕尾#红海湾六海上风电项目海工导管架订单，#金额约7亿元，项目规划装机容量为500MW，拟安装34台风电机组。公司中标其I标段、II标段合计34套导管架设备，#中标份额100%。
公司当前迎来国内外经营拐点。
国内：①2026年1月30日，公司公告，停产六家全资子公司，意味着#公司全部甩开丢掉陆上业务包袱、将轻装上阵聚焦海上风电高潜力赛道、聚焦优质订单筛选。②海风市场，2025年12月至今，公司新签订或中标海工导管架、单管桩等订单累计约15.7亿元，项目覆盖金风浙江温州、帆石二、浙江苍南、红海湾六等项目。#其中阳江二份额超50%、红海湾六份额达100%。公司南方市场海工龙头地位稳固。预计2026年广东还有广东红海湾及三山岛等项目将进入招标阶段，期待公司国内订单实现大幅增长。
海外：①AR7中的BB项目（导管架）已经开启招标，但欧洲本土无导管架产能，公司有望中标。②天顺风能当前在德国已经扩建50万吨单桩产能（年底投产），欧洲海风景气度持续提升(AR7超预期、取消关税、天然气涨价等影响），且政府加强制造能力本土化（IAA法案）、本土产能紧缺（扩产慢+易罢工等），天顺风能最直接受益。天顺德国基地已开启投标，静待订单落地。
持续看好天顺风能，我们预计公司2025~2027年实现归母净利润-2.0/6.2/15.1亿元，对应2026/2027年PE估值32.7/13.4倍。
风险提示：关税影响、订单不及预期、海外扩产超预期等。
$天顺风能(SZ002531)$