2026年国产交换大年：重视AI交换芯片或超预期进展的中兴通讯

核心核心判断

1. 2026年是国产算力放量大年
从SeedDance到Openclaw，Token消耗呈指数级增长，将进一步加剧算力供给紧缺；叠加NV相关政策约束，国产算力迎来全面放量窗口期。

2. 2026年是交换赛道大年
超节点方案重构算力集群架构，交换机/交换芯片在集群中的价值量大幅提升，相较传统Scale-out网络，需求空间高达近40倍，交换赛道迎来爆发式增长。

重点关注中兴通讯的核心逻辑

1. AI交换芯片突破概率大
中兴通讯深耕通信领域，网络交换是核心强项，AI交换芯片速率持续迭代升级，与公司一脉相承的网络技术能力高度契合，产品突破具备坚实基础。

2. 中兴微拥有明确估值锚
中兴微电子估值定价一直是市场焦点，当前公司与盛科通信在产品布局、性能进展等维度的对比逐渐清晰，为中兴微提供了可参考的估值锚，估值体系有望重塑。

3. 产业趋势加持竞争优势显著
2026年超节点架构全面起量，交换机与交换芯片需求爆发，中兴通讯具备AI服务器、交换机、一体化网络全栈解决方案，在算网协同领域形成独一无二的竞争壁垒，深度受益产业趋势。

板块投资建议

重点关注交换全板块优质标的：盛科通信、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思

风险提示

AI及超节点产业发展不及预期；公司AI交换芯片产品进展不及预期

核心标的

中兴通讯(SZ000063) 盛科通信-U(SH688702) 紫光股份(SZ000938)