英国官方正式官宣，4月1日起将全面取消33项海上风电核心组件进口关税，涵盖叶片、转子、海缆、变电站辅助及低压系统等关键品类，税率由6%、2%降至0。

这一政策直接降低我国风电企业出口欧洲的成本，为相关企业打开欧洲市场提供重要支撑，推动“风电+出海”赛道景气度进一步升级。

二、政策解读
英国化石能源90%以上依赖进口，每次地缘局势波动，欧洲都很受伤，发展海上风电是欧洲应对国际局势动荡的重要举措。

英国此次关税豁免并非临时举措，背后是欧洲能源转型的迫切需求与风电产业扩张的必然趋势，其政策导向具有明确的行业信号意义。

当前中东局势持续紧张，直接推动天然气价格震荡攀升，欧洲对能源独立的需求愈发迫切，而风电作为清洁、稳定的新能源，成为其摆脱化石能源依赖的核心抓手。

作为欧洲风电发展的核心力量，英国的动作一直引领行业节奏：年初已顺利落地AR7项目，且明确AR8将于今年年中启动方案提报，推进节奏大概率快于AR7。此次关税豁免，更是直接释放220亿英镑投资信号，足以看出其加速清洁能源转型的坚定态度。

从行业大趋势来看，欧洲风能协会数据显示，目前欧洲海上风电总装机容量已达36.6吉瓦，规划2030年提升至84吉瓦，未来几年每年需新增至少10吉瓦装机，市场空间极为广阔。

而英国自身产能不足、成本偏高，无法满足快速扩张的需求，此次取消关税，无疑是给中国风电产业链企业送来了“大蛋糕”，这也是我们持续强Call“风电+出海”赛道的核心逻辑。

中国风电产业链全球市占率超 60%，零关税直接降低出口成本、提升欧洲订单预期，利好叶片、海缆、塔筒、整机等全产业链。

国内的风电招标最近小智查到也是超预期的，2026 年 1-2 月，全国风电整机招标12.335GW，同比高增，电气风电以2558MW、20.74% 份额领跑，海风占比更高。

况且2026-2027年是海风的交付大年。

三、产业链 价值 解析 （重点）

核心龙头受益，订单确定性凸显
关税利好最终将传导至产业链各环节，结合当前企业海外布局进展，我们重点梳理三大核心板块龙头，明确其受益逻辑与增长确定性。

1、管桩板块：欧洲市占率领先，订单高增可期
管桩作为风电项目核心承重组件，是此次关税豁免的直接受益领域，国内龙头企业已在欧洲市场建立先发优势，出口竞争力显著。

管桩D公司（大金重工）表现最为亮眼，2025年上半年欧洲出口市占率高达29.1%，稳居行业第一。近期更是与波兰国有船厂新签Nordseecluster B风电平台组件制造订单，金额约1310万美元，预计2026年新签订单将达200亿元，同比实现翻倍高增，截至2025年末，其在手海外订单已超100亿元，覆盖2026-2027年交付，增长确定性拉满。

管桩T公司（天顺风能）同样值得重点关注，公司已进入英国AR7一半项目白名单，2026年第二季度有望中标BB导管架项目，德国及中国工厂同步发力，海外团队以欧洲本地人员为主，布局针对性极强。

管桩H公司（海力风电）则聚焦导管架领域，预计2026年第二季度末至第三季度初有望中标BB导管架项目，同时积极争取英国AR7项目分包，凭借成熟的产品体系，有望在欧洲市场实现新突破。

2、海缆板块：高壁垒筑优势，海外拓展提速
海缆是风电产业链高壁垒环节，技术门槛高、竞争格局集中，国内龙头凭借技术与成本优势，海外市场拓展进程持续加速。

海缆D公司（东方电缆）目前海外海缆订单约30-40亿元，公司已设立欧洲、英国子公司，成功中标英国SSE等代表性项目，“十五五”期间海外收入占比有望翻倍增长至20%以上，截至2025年10月，公司在手订单超200亿元，为海外业务增长提供坚实支撑。

海缆Z公司（中天科技）聚焦区域互联项目，2026年上半年英国能源互联项目、东南亚区域互联项目有望取得实质性进展，进一步打开海外市场空间。海缆H公司（亨通光电）则全面布局全球市场，目前正跟踪所有亚洲海缆订单，同时重点跟进中东、南欧、西欧等地区大型项目，有望借助欧洲风电高增契机，实现海外订单放量。

3、风机板块：国际化布局兑现，龙头引领增长
风机作为风电项目核心装备，国内龙头国际化布局已进入收获期，海外订单持续落地，成为驱动企业增长的核心动力。

风机M公司（明阳智能）海外风机订单预计超7GW，2025年海外风电新签订单约2GW，近期不仅任命欧洲团队高管加速市场开拓，更计划在苏格兰投建总投资约142.1亿元的全产业链一体化风电机组制造基地，分三期推进，计划2028年底首批投产，全面扎根欧洲市场，抢占行业制高点。

核心概念股梳理
1. 管桩龙头：大金重工、天顺风能、海力风电（直接受益于欧洲订单放量，市占率领先）；

2. 海缆龙头：东方电缆、中天科技、亨通光电（技术壁垒高，海外收入增长确定性强）；

3. 风机及零部件龙头：明阳智能、金风科技、运达股份、三一重能（国际化布局完善，订单增长稳健）。

四、机构推荐，供参考

【国金电新_风电】风电板块大涨点评：英国海风零关税政策落地，出海链再迎积极催化

[太阳]事件：今日风电板块集体大涨，消息面上主要有两大催化：1）英国政府宣布从4月1日起对进口海风工业制品零关税政策落地，涵盖叶片、海缆、及多项零部件；2）明阳智能正式加入德国联邦海上风电协会BWO，欧洲市场拓展再进一步。

[太阳]解读： #英国零关税政策进一步凸显政府发展决心、海风长期逻辑持续强化。我们认为在中东地缘冲突引发能源焦虑、数据中心建设需求进一步强化潜在电力缺口的当下，海风作为欧洲本土资源禀赋最优、产业链相对最完善、同时也具备一定经济性的可再生能源形式，将在未来很长一段时间成为欧洲各国政府能源建设重点发展的方向。

根据我们对欧洲各国海风项目的跟踪，预计2031年后年海风装机量将超15GW，较26-30年的7GW年装机量实现翻倍，并且这一装机量的跃升将最快在今年的供应链订单层面得到验证。

不管是英国政府实施零关税政策，还是德国海风协会对明阳智能的接纳，都表明在欧洲各国正逐步转向以更务实的态度接纳海外供应链的补充，同时我们看到国内企业也在通过积极参与本土产能建设、加强与当地供应链合作的模式多维度出海，而这样的双向奔赴无疑将进一步增强项目的落地确定性并降低项目miss的风险，而这也是过去几年欧洲海风链主要的痛点。

投资建议：英国零关税政策正式落地，除了短期可以期待的潜在业绩弹性改善外，我们认为更重要的是对欧洲海风长期发展决心的再次彰显，继续重申推荐风电欧洲出海链：#大金重工、明阳智能、东方电缆、金雷股份、天顺风能、海力风电，同时也建议关注风电板块其他低估值优基本面标的：#运达股份、金风科技、三一重能、新强联 等。

【国盛电新】天顺风能：再获国内导管架订单，国内外经营拐点，再次推荐

3月12日，公司近期新中标深能汕尾#红海湾六海上风电项目海工导管架订单，#金额约7亿元，项目规划装机容量为500MW，拟安装34台风电机组。公司中标其I标段、II标段合计34套导管架设备，#中标份额100%。

公司当前迎来国内外经营拐点。

国内：①2026年1月30日，公司公告，停产六家全资子公司，意味着#公司全部甩开丢掉陆上业务包袱、将轻装上阵聚焦海上风电高潜力赛道、聚焦优质订单筛选。②海风市场，2025年12月至今，公司新签订或中标海工导管架、单管桩等订单累计约15.7亿元，项目覆盖金风浙江温州、帆石二、浙江苍南、红海湾六等项目。#其中阳江二份额超50%、红海湾六份额达100%。公司南方市场海工龙头地位稳固。预计2026年广东还有广东红海湾及三山岛等项目将进入招标阶段，期待公司国内订单实现大幅增长。

海外：①AR7中的BB项目（导管架）已经开启招标，但欧洲本土无导管架产能，公司有望中标。②天顺风能当前在德国已经扩建50万吨单桩产能（年底投产），欧洲海风景气度持续提升(AR7超预期、取消关税、天然气涨价等影响），且政府加强制造能力本土化（IAA法案）、本土产能紧缺（扩产慢+易罢工等），天顺风能最直接受益。天顺德国基地已开启投标，静待订单落地。

持续看好天顺风能，我们预计公司2025~2027年实现归母净利润-2.0/6.2/15.1亿元，对应2026/2027年PE估值32.7/13.4倍。

hcdx 天顺风能推荐看点：

🍁 核心壁垒：唯一有欧洲本土制造工厂的中企 ◆德国：50万吨，预计26年底投产，位于北海核心地带库克斯港，收购成本3000万欧元，现在资产估值接近2.5-3亿欧。◆国内：阳江基地3月底投产，全国共形成40单桩+80导管架+50万吨特种船舶产能，远期规划漳州50万吨产能。

🍁出海预期：审厂已过，# 订单受益AR7 ◆订单进展：德国+阳江+揭阳工厂已通过AR7 项目白名单，公司单桩产能最多可承接2GW。◆单桩供需失衡自2023年持续，本土产能扩张受环评/审批制约，加工费从700欧元/吨翻倍至1500欧元/吨，短期难回落； ⭐-# 预计欧洲基地吨盈利有望达到700-800欧。

🍁困境反转：资产包袱出清 ◆目前陆上业务冗余资产已全部出清，26年不会再有减值 ◆26年陆上装备事业部（塔筒+叶片）计划维持20亿销售额，现金流与利润均转正。

🍁业绩预测 ◆2026年：12亿利润。国内海上交付40万吨（导管架为主），4.5亿利润；电站7亿利润。◆2028年：35亿利润。海外交付30-40万吨，15~20亿利润；国内导管架60万吨，9亿利润；电站8亿利润。

🔥整体来看，公司欧洲本土产能形成核心壁垒，国内资产出清后业绩拐点明确，充分受益海内外海风行业高增红利。# 当下市值仅体现困境反转公司应有的市值，还未price in欧洲订单预期，重点推荐