2025年对寒武纪（688256）而言是具有里程碑意义的一年。3月12日晚，公司发布年度报告，披露全年实现营业收入64.97亿元，同比增长453.21%；归母净利润达20.59亿元，成功实现自2020年科创板上市以来的首次全年盈利。这一业绩不仅标志着寒武纪从长期研发投入阶段正式迈入商业化收获期，也使其成为国产AI芯片领域首家实现年度盈利的独立设计公司。
一、业绩爆发：技术积累与行业机遇共振
寒武纪的业绩跃升并非偶然，而是其多年技术沉淀与外部AI算力需求爆发双重驱动的结果。年报指出，公司产品在运营商、金融、互联网等多个重点行业实现规模化部署，并通过了客户严苛环境下的验证，其产品的普适性、稳定性与易用性获得广泛认可。这背后，是寒武纪在云端芯片（如思元590/690）、边缘计算芯片及基础软件平台（Cambricon Neuware）等全栈能力上的持续投入。截至2025年6月，公司累计申请专利2774项，其中发明专利占比超97%。
同时，全球AI大模型浪潮催生了前所未有的算力缺口。IDC预测，2022–2027年中国智能算力规模年复合增长率将达33.9%，到2027年将达到1117.4 EFLOPS（FP16）。寒武纪正是抓住了这一窗口期，凭借高性能、高能效比的MLU架构芯片，在推理场景中实现对英伟达H100等国际产品的部分替代。例如，思元590在推荐系统中的能效比甚至达到H100的1.8倍。
二、资本动向：章建平重仓近75亿元，彰显信心
值得注意的是，知名投资人章建平在2025年大幅加仓寒武纪，持股增至681.49万股，占流通股1.62%。按3月12日收盘价1099元计算，其持仓市值高达约75亿元。这一举动不仅是对寒武纪技术路线和商业化能力的高度认可，也反映出顶级资金对国产算力核心资产的战略押注。
此外，寒武纪于2025年完成一次高价定增，以1195.02元/股发行333.49万股，募资39.85亿元，用于大模型芯片与软件研发。这进一步夯实了其研发与供应链能力，为后续产品迭代（如2026年计划推出的思元790）提供资金保障。
三、制度认可：首批退出“科创成长层”
随着盈利实现，寒武纪也成为科创板科创成长层设立以来首批“退层”企业之一。根据上交所规则，上市时未盈利企业若首次实现年度盈利，即可取消股票简称中的“U”标识，并调出成长层。公司公告确认，自2026年3月16日起，“寒武纪-U”将正式变更为“寒武纪”。
这一制度性“毕业”，不仅是对寒武纪财务健康度的认可，更象征着国产硬科技企业从“政策扶持期”迈向“自我造血期”的关键转折。同期，百济神州、奥比中光等共6家企业也将摘“U”，共同构成中国科技创新成果集中兑现的缩影。
四、全球视野：中国AI模型调用量反超美国，带动国产算力出海
更具战略意义的是，中国AI生态正加速全球化。据OpenRouter数据，2026年2月第二周，中国大模型周调用量达4.12万亿Token，首次超越美国的2.94万亿；第三周更飙升至5.16万亿，而美国回落至2.7万亿。全球Top 5模型中，中国占据四席，包括MiniMax M2.5、Kimi K2.5、GLM-5和DeepSeek V3.2。
国海证券指出，中国模型厂商凭借快速迭代与成本优势，正推动国产算力进入指数级增长阶段。寒武纪作为底层算力提供者，有望深度受益于这一“中国Token出海”趋势，未来或在东南亚、中东等地区拓展本地化部署。
五、分红与股东回报：拟10派15元转增4.9股
在盈利基础上，寒武纪积极回馈股东：拟每10股派发现金红利15元（含税），并以资本公积每10股转增4.9股，合计派现6.32亿元，占归母净利润的30.71%。这一高比例分红既体现公司现金流改善的信心，也有助于提升投资者长期持有意愿。
综上所述，寒武纪2025年的业绩不仅是财务数据的逆转，更是中国AI芯片产业从“可用”走向“好用”乃至“规模商用”的标志性事件。在技术、市场、政策与资本的多重共振下，寒武纪已站上国产算力价值兑现的历史新起点。然而，挑战犹存——客户集中度高（字节跳动占比近80%）、存货激增至37亿元、经营性现金流仍为负等风险需持续关注。未来能否将“首盈”转化为“持续盈利”，将是检验其真正竞争力的关键。