#价值投资日志[超话]# 正泰电源：北美光储弹性稀缺标的持续推荐-260313
美国储能。当前盈利预测及市值中均不包含美国储能放量的预期，但我们认为公司有望三线并进开拓市场：1）美国100+人团队对于数据中心等新场景新客户的对接；2）公司与韩国新能源企业的长期深度合作，后续若韩系在美国储能市场起量公司有望受益；3）北美二三线储能厂商外溢的代工需求。
美国地面光伏。美国25年底大型光伏在建量同比+43%，AI缺电背景下光储快速部署的重要性大幅提升，公司积极对接大客户，美国光伏的拓展有望超预期。
在受政策影响较小的美国工商业光伏市场，公司24年达到市占率第一，充分证明产品质量、迭代速度、客户黏性等方面的巨大优势。正泰集团在全球范围内的新能源项目开发能力，助力公司已经跨过最难的0-1突破阶段，开始进入欧、美、澳、日、韩等高价市场规模放量的发展阶段。
盈利预测：保守预计公司26年归母5.2亿，对应26年22x，大客户进一步突破后可继续上修。公司海外渠道前期投入大，费用率接近20%，高价市场放量后业绩弹性大、增速高，中短期可以看到7-9亿的利润空间，看200亿市值。
$正泰电源(SZ002150)$