#观点网# 【#油价飙升的经济影响#】（作者丨赵伟）近期国际油价快速飙升，除了市场主流研究更多聚焦的通胀问题，油价对经济影响的全貌又将如何？http://t.cn/AXVRGtQb

从历史经验看，国际油价影响国内石化产业链PPI，遵循“上-中-下游”传导机制，传导时滞为半个月。依据投入产出表，可梳理出原油相关产业链，也即石油化工产业链。从价格相对变化规律来看，也确实存在典型的油价传导路径。具体来看，国际油价领先国内石油开采业PPI半个月左右，反映运输时滞等因素；石油开采业PPI影响石油加工业PPI，后者影响化学产品、橡胶塑料等PPI，传导基本同步。

本次油价飙升面临新问题：2024年以来的中下游产能利用率偏低，令石化链上游向下游价格传导受阻；本次油价飙升或加剧上下游价格分化。在2024年之前，石化链上游（国际油价）对下游PPI传导较通畅。2024年以来，石化链下游PPI出现“超跌”现象；依据历史传导系数，截至2026年2月，油价高位本应拉动石化链下游PPI同比回升至-3.9%，但实际石化链下游PPI同比为-5.6%，出现“超跌”，主因中下游产能利用率偏低是“新现象”；从固定资产周转率历史分位数来看，历史上产能利用率偏低多集中于上游，但本轮中下游固定资产周转率却处于历史最低水平，过剩情况更甚于上游。