对照美国股市的发展史，我们A股目前大致处在从“野蛮投机”向“价值投资”过渡的阶段。

1. 美股1929年之前：纯投机、题材为王、基本无监管；

2. 30年代—70年代：从投机正式转向投资。1933—1934年《证券法》《证券交易法》出台，SEC成立，确立信息披露制度，美股告别野蛮生长；

3. 50—70年代：养老金、共同基金崛起，机构取代散户成为市场主导，定价开始回归基本面；

4. 90年代：互联网浪潮带动纳斯达克崛起，科技股大涨，催生互联网泡沫。

下一阶段，A股大概率会进入类似美股50—70年代的阶段，也就是管理层反复强调的“长钱入市”阶段。成功的标志，就是长线资金真正拿到市场定价权。

需要注意的是：美国70年代已经是成熟投资市场，后来照样出现互联网泡沫。人性不变，泡沫永远都会有。A股和美股最大的差别，在于制度。美股有一套更严格、成熟的制度体系去约束和出清。