霍尔木兹海峡替代路线
　第一条是沙特阿拉伯的东西管道网络，又称石油管线，这是一条约750英里（约1207公里）的系统，将原油从石油资源丰富的沙特东部海湾沿岸的阿布盖格运输到红海沿岸的延布港，横跨沙特全境。
　　经过最近的扩建，东西管道的总设计能力估计为每天700万桶。沙特石油巨头阿美公司本周早些时候表示，预计该网络将在未来几天内达到满负荷运转。
　　第二条较小的管道是阿联酋的阿布扎比原油管道（ADCOP），或称哈布山-富查伊拉输油管道。这条管道从哈布山的陆上石油设施延伸至富查伊拉，全长约248英里（约399公里），估计每天处理150万桶石油，据报道总产能接近每天180万桶。
　　至关重要的是，这两条海湾地区的替代性基础设施都绕过了霍尔木兹海峡，这个关键的石油咽喉要道自2月28日美国和以色列对伊朗发动袭击以来一直被封锁。伊朗通过瞄准试图通过这条狭窄海上走廊的船只进行报复，最近几天报道了多起事件。
　　能源分析师表示，综合来看，东西管道和阿布扎比原油管道可能有助于部分抵消通常每天通过霍尔木兹海峡的近2000万桶石油运输量。然而，在日益升级的中东危机中，基础设施受损的风险仍然是一个持续的挑战。转运至沙特西部的红海港口，尤其是吉达港的航运路线可能成为绕开霍尔木兹海峡的绝佳选择。
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IEA指出，沙特阿美仍有日均80万桶的成品油需要通过海峡，无法改道，此外还有来自科威特，伊拉克，巴林的原油滞留问题。
Sparta Commodities的测算显示，即便两条管道全力运行，每日仍可能有约1000万桶原油被困在波斯湾，Sparta的Neil Crosby称，“我们基本只解决了一半问题”。

沙特东西管道冲刺700万桶，延布装船量上探纪录区间
沙特东西输油管道是替代供应的核心。Amin Nasser称，沙特阿美预计将把这条全长746英里的东西管道推至日均700万桶的最大输送量，其中约200万桶供给沙特炼厂，约500万桶可用于出口。
IEA表示，这一规模相当于战前沙特通过霍尔木兹海峡外运的大部分原油。
但这也是对基础设施的压力测试。IEA强调，该管道从未在长时间内以满负荷运行。据LSEG数据，延布港3月前9天装船量均值为日均220万桶，较2月的日均110万桶显著上升。
Kpler数据显示，3月装船艘次可能达到至少40艘，或推动出口升至日均400万桶以上。交易员称，延布港处理能力超过日均450万桶，但历史上很少超过日均250万桶。

历史溯源：为战事而生的钢铁动脉
沙特东西管道的建设初衷，正是为应对波斯湾危机。上世纪80年代初，两伊战争威胁波斯湾航运安全，沙特阿拉伯随即决定投入建设这条横贯阿拉伯半岛的输油动脉，以确保原油能够绕开战争阴影直达红海。
据沙特阿美1983年内部通讯，逾7000名工人历时四年完成了这一工程，项目由美孚石油旗下部门监督主导，首批原油于1981年输送。为同步建设配套天然气副产品输送管道，施工团队动用2000吨炸药在阿拉伯半岛上爆破出一条沟渠。
这条管道的设计初衷是使沙特出口更靠近西方市场，然而如今沙特绝大部分原油出口已转向亚洲。
历史还有过一次未竟的扩容机会。1990年初，伊拉克与沙特联合开通一条大型管道，计划将伊拉克原油直接输往延布，进一步扩大红海出口能力。然而仅七个月后，萨达姆·侯赛因入侵科威特，这条管道从此搁置，至今从未投入使用。

富查伊拉通道提供“第二出口”，但运费与价差开始重塑交易逻辑
阿联酋的哈布尚至富查伊拉管道，把阿布扎比原油输往阿曼湾的富查伊拉港，成为另一条绕开霍尔木兹的出口。
IEA数据显示，该管道最大输送能力约为日均180万桶，战前已运行在约日均110万桶水平。
企业端也在感受到成本压力。Petrobras表示，沙特已通过管道履行供货承诺，其首席执行官称当前主要问题转向航运成本上升。
替代原油的稀缺性正在体现在价格结构上。一个信号是，能在海峡外侧装船的阿曼原油出现对“Dubai”品种的溢价，后者从海峡内侧的Fateh港装运，难以改道。

红海方向也有风险，2024年，也门与伊朗结盟的胡塞武装对商船发动了数十起袭击。尽管在目前的战争期间他们没有重新发动袭击，但威胁仍然存在。
也门胡塞武装：我们正在等待合适的时机。
英国海事安全机构Ambrey建议与美国和以色列有联系的船只避开红海。
据华尔街见闻3月5日发布文章，法意希三国联手，协调军事部署，保障红海航行自由，也显示出红海航道的重要性和当地复杂的军事博弈。
在霍尔木兹受阻的背景下，延布与富查伊拉的装船节奏，东西管道与哈布尚至富查伊拉管道的稳定运行，以及针对管道和港口的安全事件，正在共同决定“供应缺口会扩大还是被压住”。
对投资者而言，关注点已从单一海峡通行，转向替代通道的产能兑现度，区域价差与运费变化，以及任何新的设施受损信号。