A股ST板块中坚决不能碰、退市风险极高的股票，按风险等级与确定性分类整理，核心风险均来自上市公司官方发布的业绩预告、风险提示公告及监管处罚决定。
一、已锁定退市，绝对不能碰（退市概率100%）
这类标的已被监管部门作出终止上市决定，或已触发无任何挽回余地的重大违法退市条款，退市已成定局，任何时候买入都将面临近乎全额亏损。
1. *ST长药（300391）
核心风险：2026年3月12日深交所已正式作出终止上市决定，股票自3月20日起进入退市整理期，预计最后交易日为4月10日。因2021-2023年连续三年财务造假，虚增营收超7亿元，触及重大违法强制退市情形，退市流程已不可逆。
2. *ST立方（300344）
核心风险：已收到深交所终止上市事先告知书，证监会行政处罚决定书认定其2021-2022年连续两年虚增营收合计超5亿元，且占同期营收比例超50%，直接触及重大违法强制退市标准，股票已停牌，退市无悬念。
二、已明确预告触发财务退市指标，年报后大概率退市（退市概率≥95%）
这类公司已在官方公告中明确，2025年度将触发A股最核心的财务类强制退市指标——“净利润为负值且扣除后营业收入低于3亿元”，年报披露后将被直接终止上市，无任何侥幸空间。
1. *ST精伦（600355）
核心风险：公司明确预计2025年扣除后营业收入仅8622万元，净利润为负值，完全触及财务退市红线；同时叠加双重交易类退市风险，截至3月12日，股价已跌破1元，总市值连续4个交易日低于5亿元，无论财务还是交易指标，退市概率均为100%。
2. *ST岩石（600696）
核心风险：1月12日晚发布公告，明确预计2025年度营业收入不足3亿元，且扣非前后净利润均为负，将触及财务类终止上市情形，公告发布后连续一字跌停，退市风险已完全公开。
3. *ST万方（000638）
核心风险：明确预计2025年度营业收入低于3亿元、净利润为负，触及财务退市指标；同时叠加2024年审计报告被出具保留意见、涉嫌信披违规被证监会立案调查等多重风险，3月12日已触及跌停，退市概率极高。
4. *ST国华（000004）
核心风险：预计2025年将触及“净利润为负+扣除后营收低于3亿元”的组合退市指标，同时公司核心业务的收入确认方式存在重大争议，审计机构出具无法表示意见/否定意见的风险极高，年报后退市几乎已成定局。
三、重大违法+内控彻底失效，退市风险极高（退市概率≥70%）
这类标的存在严重的信披违法违规、内控体系完全失效、资金占用/违规担保等问题，已被监管立案或处罚，不仅面临退市风险，还可能伴随投资者集体索赔，绝对不能触碰。
1. ST新动力（300152）
核心风险：2024年财务报告内部控制被出具否定意见，已被实施其他风险警示；2025年因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查，若查实存在重大财务造假，将直接触发重大违法退市；若2025年年报内控再次被出具非标意见，也将直接触发退市。
2. ST尔雅（600107）
核心风险：因信披违规、实控人违规占用上市公司1.04亿元资金，收到湖北证监局行政处罚事先告知书，叠加内控失效、审计非标风险，持续经营能力存在重大不确定性，退市风险持续累积。
3. *ST美谷（000615）
核心风险：多次发布退市风险提示，存在大额债务逾期、大量诉讼仲裁、银行账户冻结等问题，主营业务持续萎缩，持续经营能力存在重大不确定性，财务指标濒临退市红线。
四、多重风险叠加，长期退市高危标的（退市概率≥60%）
这类标的已出现资不抵债、连续多年巨额亏损、财务指标持续恶化等问题，即便2025年年报不直接退市，后续也极大概率走向退市，长期投资价值为负，坚决不能碰。
1. ST华西（002630）
核心风险：2025年业绩预告期末净资产约-4000万元，已资不抵债；2020-2024年连续5年累计亏损超24亿元，资产负债率高达95.9%，几乎无融资和经营周转空间，年报披露后将被实施退市风险警示，2026年无法扭转将直接退市。
2. ST正平（603843）
核心风险：2025年净资产大概率为负，连年大额亏损，主营业务持续恶化，审计出具非标意见的风险极高，已触碰财务退市红线。
3. ST聆达（300125）
核心风险：已因净资产为负、营收不达标被实施其他风险警示，2025年若财务指标仍未达标，将直接触发退市，主业持续亏损，经营无好转迹象。
4. ST泉为（300716）
核心风险：净资产为负、连年大额亏损，内控存在重大缺陷，债务逾期风险高，财务指标完全符合退市预警条件，退市风险持续高企。
5. *ST海华（600243）、*ST春天（600381）、*ST铖昌（001270）
核心风险：均已发布三次及以上终止上市风险提示，主营业务持续低迷/恶化，2025年度财务指标触发退市规则的概率极高，监管风险与经营风险双重叠加。
重要避雷补充原则
1. 拒绝“赌重组、赌摘帽”的侥幸心理：全面注册制下，A股退市常态化，壳资源价值几乎归零，ST股重组成功、绝境反转的概率极低，一旦赌错，本金将面临毁灭性亏损。
2. 退市整理期标的绝对不能碰：进入退市整理期的股票，哪怕价格再低，也不要参与，退市后将转入老三板挂牌，流动性近乎枯竭，几乎无法正常卖出，且重新上市的案例凤毛麟角。
