【华特气体投资逻辑】

原材料按品类分，国内+国际双渠道、核心品类高度依赖进口+国内自产/合作，以下为清晰来源（截至2026-03） ：

一、高纯氦气（第一大收入，占比≈45%）

- 国际进口（主力）：俄罗斯、卡塔尔、美国、阿尔及利亚（全球氦气主产国），长期协议锁定
- 国内自产/合作（增量）：
- 中石化涪陵页岩气田（合作开发，提取伴生氦，锁定5年低成本气源）
- 江苏/佛山基地：从天然气/粗氦中自主提纯至6N（99.9999%）半导体级
- 特点：进口依赖度≈95%，但国内页岩气资源逐步提升自给率

二、光刻气（核心壁垒，ASML唯一国产供应商）

原料为氖、氪、氙、氩、氟等稀有气体：

- 国内来源：
- 国内大型钢厂/空分厂（宝武、鞍钢等）：空分副产氖/氪/氙（中国钢铁产能全球第一，原料基础强）
- 国内空分企业（杭氧、盈德等）：粗氖/粗氪
- 国际进口（高端/补充）：
- 乌克兰（全球氖气≈70%、氪气≈40%、氙气≈30%）
- 美国、俄罗斯、欧洲气体巨头（林德、空气化工）
- 特点：氖/氪/氙高度依赖进口，但国内粗原料可提纯，供应链韧性强

三、其他电子特气（刻蚀/沉积/清洗等）

- 氟化物（NF₃、SF₆、WF₆等）：
- 国内：多氟多、巨化股份、三美股份（氟化工龙头）
- 国际：日本大金、旭硝子、韩国企业
- 氢/氮/氧/氩等大宗高纯气：
- 氢气：自主生产（甲醇裂解），甲醇来自国内煤化工
- 氮气/氧气/氩气：国内空分厂+自主空分装置
- 其他特种气体：国内化工/石化企业+国际气体公司（林德、法液空、大阳日酸）

四、整体供应链特点

- 双源保障：核心品类均有国内+国际双渠道，降低地缘风险
- 提纯能力：华特核心是粗气→高纯/超纯（6N–9N），而非单纯买气卖气
- 长期协议：与国内外头部供应商签年度/长期框架，保稳定、控成本

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