新强联：低估值风电轴承龙头，双海开启新增长篇章

新强联作为风电轴承领域的龙头企业，凭借独特技术优势与“双海”战略布局，展现出强劲的增长潜力，当前估值较低，投资价值凸显。

无软带感应淬火TRB替代加速

• 独家技术铸就护城河：新强联的无软带感应淬火工艺优势突出，在原材料成本、货期和质量方面表现优异，相关设备拥有独家专利，友商技术进度至少滞后4年。该工艺使轴承寿命提升30%，故障率仅为竞品的三分之一，打破了外资在高端轴承热处理领域的长期垄断。

• TRB出货量有望翻倍：随着贝氏体工艺逐步退出，2026年感应淬火工艺在TRB中的渗透率有望提升至70%以上，加之TRB自身渗透率也在不断提高。预计2026年公司TRB出货量将翻倍增长，主轴承整体市占率有望提升至50%。

“双海”战略贡献第二增长曲线

• 张家港海工基地即将投产：新强联张家港海工基地预计5月投产，将聚焦大型海工与法兰业务，为现有海风轴承客户提供配套。未来产值有望超过10亿元，为公司业绩增长增添新动力。

• 海风主轴承市场空间广阔：海上主轴承供货价格约为陆上的7-8倍，根据十五五海风规划，年均15-20GW的装机量对应着18亿元的主轴承产值空间。海风市场客户更集中，对产品可靠性要求更高，国产海风TRB主轴承渗透率有望进一步提升。

• 海外市场取得突破：公司已向恩德实现小批量供货，与维斯塔斯、西门子等国际巨头的合作也即将取得进展。长期来看，海外市场有望为公司贡献2000台的轴承增量，助力公司拓展全球市场份额。

投资建议

新强联作为风电零部件龙头企业，当前估值仅17倍，业绩高增长具有较高确定性，估值具备安全边际，维持重点推荐评级。