#美股# 对冲基金空头仓位

在市场波动加剧、地缘政治紧张局势持续的背景下，高盛Prime账簿（机构经纪账户）中，美国上市ETF的做空仓位规模昨日（3月12日）单日激增 +10%：这是高盛有记录以来（追溯至2016年）第二大单日增幅。从百分比涨幅来看，昨日的ETF做空建仓规模仅次于2025年4月2日——即'解放日'当天的 +16% 增幅

高盛机构客户已以创纪录的速度建立下行对冲头寸，这不是散户的情绪化操作，而是专业资金在用真金白银表达"认为市场将继续下跌"的判断。+6z的Z分数意味着这次建立做空头寸的激烈程度在统计学上属于极端异常——比99.9%以上的历史时期都更极端 。

但正是这种极端程度，也带来了最大的反弹风险：历史上，做空头寸越拥挤，被逼空触发的反弹往往越猛烈。2025年解放日后，标普500在两周内从低点反弹约11%，多空双方同时受损。若有类似触发（停火协议、OPEC增产超预期、通胀数据意外好看），本次反弹力度可能更大 。
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最大的矛盾在于杠杆：机构同时持有历史最高的多头仓位杠杆（307%）和三年最高的做空头寸敞口（11.5%），这种"两头满载"结构在任何方向的剧烈波动中，都会造成巨大的强制平仓风险 。