申万宏源策略：美伊冲突预期反复 A股沿着自身路径前进

美伊冲突预期反复，但A股相对有韧性。前期行稳致远政策避免超涨，市场对中期行情的期待都是重要基础。同时，A股本轮对地缘冲突的定价进步明显，能有效结合短中长期推演，反映国别相对力量变化和中国在复杂海外环境中的腾挪能力。A股正在拥抱“竞争思维”，适应地缘冲突多发的环境。A股沿着自身路径前进，“牛市两段论”正在演绎，A股总体静态估值处于历史高位，提估值行情阻力增加。当前市场处于结构牛到区间震荡的过渡期，区间震荡阶段将为全面牛蓄力。