新相微（688593）

光互连+Micro LED+车载驱动双赛道布局。

一、核心业务（精准匹配）

- Micro LED+智算中心光互连
公司明确：将Micro LED技术拓展至智算中心光互连场景，正做系统/性能评估；与华灿光电战略合作，联合研发Micro LED光模块，打通“芯片制造+驱动设计”，卡位CPO共封装光学。

- 车载显示驱动芯片（加码研发）
主力研发车载TFT-LCD、OLED驱动集成芯片，覆盖车载TDDI、车规显示触控一体化方案，已进入车载供应链，受益智能座舱大屏化、多屏化趋势。

二、核心逻辑（双轮驱动）

1）智算光互连（高弹性）

- AI算力刚需：Micro LED光互连能耗仅为铜缆5%，带宽Tbps级，是AI服务器/智算中心短距高速传输最优解。

- 卡位优势：国内少数驱动+光模块双能力，绑定华灿光电（Micro LED芯片龙头），形成“芯片+驱动+模块”全链路协同。

- 催化：样品送测/客户验证、智算中心招标落地。

2）车载显示驱动（稳增长）

- 车规级替代：车载TFT-LCD/OLED驱动芯片国产替代加速，公司车规TDDI已在供应链验证。

- 增量：智能座舱多屏（仪表/中控/后座）+高分辨率，驱动芯片量价齐升。

三、关键看点

- 双赛道共振：智算光互连（高成长）+车载驱动（稳兑现），业绩与估值双升。

- 稀缺性：A股极少同时覆盖Micro LED光互连+车载显示驱动的芯片设计公司。

- 合作壁垒：与华灿光电深度绑定，抢占Micro LED光模块先发优势。

四、风险提示

- 光互连技术验证/客户导入不及预期

- 车载芯片车规认证/量产进度慢于计划

- 行业竞争加剧、毛利率下滑