【#现货黄金刚刚再次跌破5000美元# 】#黄金为何不涨反跌# 黄金亚洲早间一开盘就击穿了5000美元/盎司，截至北京时间15时37分，现货黄金价格再度跌破5000美元，现报4997美元/盎司。#金价# 近期进入调整期，今年的涨幅降至15%。黄金自1月28日冲上5596.68美元/盎司之后，便陷入了调整之中，且重心下移的趋势明显。不过虽然黄金的价格出现震荡，但是A股投资者对黄金投资热情高涨，特别是银行对黄金“限购”之后，A股14只黄金ETF的规模已经逼近3500亿元。

摩根大通在3月13日发布的大宗商品研究报告中对此给出系统性解读：黄金在市场压力骤升初期被“一并抛售”，是有据可查的历史规律，而非避险功能失效的信号；历史数据表明，这一初期回调往往构成战术性买入机会，金价通常在随后数个交易日内迅速反弹并收复失地。

摩根大通指出，本轮黄金抛售由多重因素叠加驱动：能源价格飙升推高通胀预期，促使市场大幅压低对美联储降息的预期，叠加美元急速反弹，形成近期的直接利空背景。然而，该行认为最主要的推手是股市波动加剧引发的广泛去风险化——当VIX指数（恐慌指数）高企并持续攀升时，投资者在保证金追缴、组合再平衡和VaR（Value at Risk）冲击的叠加压力下被迫全面筹措流动性，黄金持仓首当其冲遭到抛售，全球黄金ETF持仓上周随之出现明显流出。

短期内，摩根大通警告黄金仍可能面临进一步下行压力，尤其是若股市更剧烈地定价全球经济前景恶化，将触发新一轮去风险浪潮，利率市场继续消化美联储降息预期也可能带来额外拖累。但该行同时强调，能源中断持续时间越长、对通胀和经济增长的冲击越实质性，黄金的宏观背景就越可能“迅速且大幅转向看涨”，若美联储随之转向宽松将进一步放大这一趋势。

从摩根大通最新价格预测来看，该行维持对黄金的强劲看多判断，预计2026年一季度均价为5100美元/盎司，二季度升至5530美元/盎司，三季度达5900美元/盎司，四季度进一步攀升至6300美元/盎司。