霍华德马克斯：我们真正要盯住的是，价格和内在价值之间的关系。这一点非常关键，也很直观。当人们喜欢一个东西、感觉良好、乐观、开心、对未来充满正面想象时，价格往往就会很高。价格高，意味着未来回报低，风险高。反过来，当人们对环境感觉最糟的时候，往往就是价格相对内在价值最低的时刻。换句话说，那时未来回报更高，风险更低。我经常用一句话来概括：这世界上最危险的事之一，就是你相信没有风险。所以世界上最安全的观念之一，就是相信风险无处不在。因为一旦大家都觉得风险遍地都是，价格就会被压得很低，风险反而可以说变得很小。