关于黄金的几个观察:

1、2026年之前，黄金价格平稳上涨，几乎没有什么像样的回撤，即使有反弹也很迅速。

2、究其原因，主要是因为当时购金的主力是各国央行，购金频率稳定且不会轻易抛售，所以金价才会稳定上涨。

3、进入到2026年，金价的波动明显加大（图1）。

4、除了黄金，避险属性不那么强的白银也被爆炒。

5、种种迹象表明，当前博弈金价的主力，已经从各国央行这样的长线资金，转变为投机为主的短线资金，毕竟央行不会去买白银。

6、投机性资金的涌入，除了让金价波动加大之外，也会导致市场预期的混乱。

7、比如这次伊朗局势的恶化，并像很多人预期的那样让黄金大涨，反而还跌了一些（图2）。说明当前黄金的做多交易极为拥挤，投机性资金的涌入也严重透支了多头预期。

#金价陷入调整期#