调研解读|兆易创新旗下青耘科技新增锦秋基金入股引关注，存储：价格中枢上移驱动利润修复，关注国产模组位阶进阶
兆易创新：青耘科技新增锦秋基金入股
公开股权信息显示，青耘科技新增北京锦秋私募基金入股，锦秋的字节背景浓厚，和字节关系密切。
1⃣锦秋基金是一家AI-native的早期投资机构，由原字节跳动核心投资团队于2022年创立，深度聚焦人工智能全产业链投资。创始合伙人杨洁曾任字节跳动财务投资部负责人，核心团队（臧天宇、郑晓超等）均来自字节跳动投资体系。
2⃣青耘科技是兆易创新为应对AI边缘计算兴起而专门设立的控股子公司，类CUBE方案架构，通过3D堆叠DRAM的方式实现近存计算，与高通、Intel、字节跳动等国际大厂及国内头部终端厂商、云厂商深度合作。
存储：价格中枢上移驱动利润修复，关注国产模组位阶进阶

核心观点：涨价延续，板块进入盈利质量验证期
1、价格端：原厂议价能力增强，合约价补涨动能充足
原厂推涨：三星计划Q2大幅上调NAND Flash报价，“利润收复”的确定性意图。
大缺货持续：受AI算力需求驱动，HBM对常规DRAM产能的挤压效应持续显现（产能消耗约为普通DRAM的3倍以上），直接推升DDR5及服务器存储产品的全年价格水位。
现货与合约共振：现货价格节后持续走高，Q2合约价预期涨幅具备超预期空间。
2、业绩端：库存利差叠加量价齐升，利润端弹性显著释放
盈利验证：佰维存储1-2月经营数据（归母净利润15-18亿元）验证了行业景气度向利润端的传导路径。
标杆效应：参考威刚等模组厂净利率水平，在当前低价库存与高价销售的“剪刀差”环境下，产业链中游正迎来显著的业绩增厚。
增长信心：德明利最新股权激励计划给出了明确的营收增长底线，反映出核心标的对存储大周期持续性的底层信心。
3、逻辑端：国产模组进入旗舰机主链路，企业级存储收入提升
产品位阶提升：国产模组厂（江波龙、佰维等）加速渗透头部品牌的旗舰机型供应链，产品结构由中低端向高端持续进阶。
企业级存储：企业级存储相关固态硬盘+内存条收入近年倍增，卡位AI产业链。
本周重要催化：
美光财报（3.19）：关注其对下一季度指引的修整及资本开支变化。
NVIDIA GTC：关注LPU及高性能存储方案对产业链的技术拉动。
模组/分销：德明利、 江波龙、佰维存储、朗科科技、香农芯创、协创数据、中电港等
存储设计：兆易创新、澜起科技、普冉股份、北京君正、聚辰股份、东芯股份、联芸科技等