#观点网#【#扭转居民预期迫在眉睫#】专栏作者张涛认为，现在制约融资环境的主要环节在居民部门。截至2月末，居民的融资速度已降至0.2万亿/年，即在过去一年间，居民没有增加负债。http://t.cn/AXfwXRC1

影响居民融资的原因主要有三个：

　　首先，融资成本下降缓慢。低物价环境令居民的实际融资成本连续两年处于3%左右的水平（CPI涨幅连续2年接近零）。

　　其次，居民收入预期严重偏离趋势线。以城镇私营部门的“菲利普斯曲线”为例，2024年，城镇私营企业的就业增速仅为0.6%，平均工资增速也不足2%（1.7%），明显低于趋势线的水平。

第三，居民财富修复缓慢。虽然股市有了明显修复，但是今年以来股市总市值基本就徘徊在130万亿上下的水平，没有继续上升，相应占GDP比重还低于100%，不仅低于美国，也低于日本、韩国等；而房子的估值较2021年三季度的峰值下降了近30%（按照二手房出售挂牌价格指数估算的全国平均水平）。