#价值投资日志[超话]# 英伟达深度绑定：Ru­b­in/LPU核心供应商、订单可见度高
M9 PCB、LPU机架、全液冷等核心技术领先
（按确定性排序）
（一）M9级PCB：LPU最大弹性赛道（价值量翻5倍）
胜宏科技（300476）
• 国内唯一量产52层M9级LPU PCB，英伟达Ru­b­in平台核心一供、份额50%+。
• 2025年营收193亿（+79.8%）、净利43.1亿（+273.5%），毛利率35.9%。
• 单机柜PCB价值100-150万，2027年仅英伟达订单可贡献150-300亿营收。
沪电股份（002463）
• 高频高速PCB龙头，Ru­b­in/GB300核心供应商，112Gb­ps高速板规模化量产。
• 2025年营收189亿（+42%）、净利38.2亿（+47.7%），泰国工厂获英伟达认证。
• 高端AI PCB项目2026下半年试产，卡位LPU供应链。
深南电路（002916）
• 高多层PCB+IC载板全栈，LPU正交背板/Co­W­oP核心配套。
• 2025年营收236亿（+32%）、净利32.8亿（+74.5%），Q4净利超预期60%。
LPU服务器整机：算力底座（订单爆发）
工业富联（601138）
• 英伟达Ru­b­in Ul­t­ra整机+LPX机架独家代工，AI服务器全球市占第一。
• 2025年AI服务器营收800亿+（+95%），液冷毛利率较风冷高8-10pct。
• 2026年英伟达AI服务器出货+120%，业绩弹性最大。
浪潮信息（000977）
• 国内AI服务器龙头，适配LPU推理架构，全液冷方案（PUE<1.1）。
• 2025年净利+28%，订单排至2026下半年，政企+云商双轮驱动。
液冷散热：200KW+机柜刚需（全液冷标配）
英维克（002837）
• 液冷散热龙头，Ru­b­in Ul­t­ra200KW+机柜散热方案核心供应商。
• 2025年净利+45%，AI液冷订单同比+120%，毛利率40%+。
申菱环境（301018）
• 浸没式液冷+间接蒸发冷却双路线，适配LPU高密算力。
• 2025年净利+38%，液冷业务占比40%+，头部云厂商核心伙伴。
国产LPU芯片/参股：新增长曲线（早期布局）
智微智能（001339）
• 参股元川微（国内LPU架构算力芯片），2025年扭亏为盈。
• 2025年前三季度净利1.31亿（+59.3%），AI智算+具身智能双轮驱动。
星宸科技（301536）
• 多轮增资元川微，视觉AI SoC+LPU双布局。
• 2025年营收29.7亿（+26.3%）、净利3.08亿（+20.3%），扣非+39.2%。
万通智控（300643）
• 参股深明奥思（5.66%），获LPU板卡具身智能域控全球独家制造销售权。
• 2025年前三季度净利1.27亿（+50%），业绩稳健增长。