20260318-锂电推荐更新：情绪和资金扰动，基本面向好，积极布局！

核心观点

锂电板块近两日调整系市场情绪偏弱及前期资金行为（交易能源危机、美国负极政策等）扰动所致，基本面景气度边际超预期，当前回调已形成明确配置机会。结合行业排产、价格传导及政策影响，板块整体向好逻辑清晰，建议积极布局各环节优质标的。

一、板块调整不改基本面强势，回调即是布局窗口

近期板块调整为短期情绪与资金层面扰动，未改变行业景气向上趋势，从排产、价格两大核心维度可明确基本面优势，叠加政策催化，景气度有望持续提升：

1. 排产超预期，景气持续复苏：3月锂电全产业链排产环比增长20%，已接近2025年12月水平，印证行业复苏态势明显，与国金证券测算的3月排产环增11%-22%、同比增37%-56%的趋势一致，其中电解液、隔膜同比增幅超50%，全产业链进入订单修复期。在此基础上，4月排产预计仍有个位数环比增长，叠加4月电池产品出口退税政策调整落地（退税率由9%下调至6%）、高锂价已完成产业链传导，排产增长具备坚实支撑，表现超市场预期。

2. 价格企稳回升，环节机会显现：六氟磷酸锂（6F）库存预计在3月实现明显去化，叠加3月电池排产旺季及部分企业产线检修带来的供给收缩，4月6F价格有望回升，行业供需紧平衡格局下，后续仍有向上空间。同时，隔膜、铜箔、负极、铝箔等核心材料新一轮谈价窗口已开启，价格有望稳步上行，带动相关环节盈利修复。

二、重点投资机会梳理，分环节精准布局

（一）首选：中期盈利改善确定性高的铜箔、隔膜、负极环节

该类环节当前盈利分位处于低位，行业扩产意愿较弱，供需关系持续改善，叠加技术迭代红利，中期盈利中枢抬升空间明确，且估值具备显著优势：

- 核心逻辑：隔膜领域受益于湿法工艺、5μm超薄高强隔膜渗透率提升；铜箔领域则有4.5/5μm超薄铜箔渗透率提升、电子箔积压产能释放等利好；负极环节伴随行业需求复苏，供需格局持续优化。当前行业供给端“反内卷”趋势明显，扩产节奏克制，进一步强化供需改善逻辑，年内涨价有望稳步推进。

- 估值优势：按2027年盈利预期测算，隔膜板块PE不到15倍，铜箔部分标的PE仅12-13倍，估值性价比突出。

- 标的推荐：

铜箔：德福科技、嘉元科技、诺德股份、中一科技、海亮股份、铜冠铜箔等；

隔膜：恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、星源材质等；

负极：尚太科技、中科电气、贝特瑞等。

（二）关注：边际催化明确的铁锂、6F环节

该类环节短期受益于价格或库存边际变化，中期需聚焦个股阿尔法逻辑，优先选择具备一体化布局、技术优势的标的：

1. 铁锂环节：Q1直接受益于锂价上涨，部分企业有望获得库存收益；中期来看，行业需求持续旺盛，个股竞争力主要体现在产能落地节奏、产品结构升级及降本能力。

标的推荐：富临精工（产能加速落地，5代产品占比提升，草酸/亚铁一体化降本）、湖南裕能（新品占比提升，磷矿一体化布局，业绩增长确定性强）、龙蟠科技（印尼二期投产放量，碳酸锂冶炼业务加码）、万润新能等。

2. 6F环节：3月库存去化效果显著，4月涨价预期明确，叠加2026年全球锂电需求增长带动电解液需求提升，6F供需有望维持紧平衡，行业盈利有望重塑。

标的推荐：天赐材料（上游布局加速，LIFSI添加比例提升，固态电池领域有增量空间，电解液业务量利齐升可期）、多氟多（全球第二大6F厂商，晶体六氟技术领先，电池业务加码）、天际股份、石大胜华等。

（三）长期布局：电池环节，估值抬升可期

电池环节行业格局清晰，企业经营稳健性确定，核心变量在于估值修复与提升：

- 估值抬升逻辑：石油危机预计强化全球各国能源自主、安全可控的诉求，中期全球锂电需求增长中枢有望从此前的20%左右上修至25%；叠加能源安全趋势强化，锂电板块PE有望实现系统性抬升。

- 估值预期：本轮行情中，电池环节PE有望达到25-30倍，材料环节PE有望超过20倍，估值抬升将率先从电池环节启动。

- 标的推荐：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、欣旺达、中创新航、国轩高科等（头部企业均已实现产业链垂直整合，抗风险能力较强，受益于需求增长与估值抬升双重红利）。

总结

当前锂电板块调整为短期情绪与资金扰动，不改变行业基本面向上的核心逻辑，排产复苏、价格回升、政策催化等多重利好共振，板块配置价值凸显。建议优先布局中期盈利改善明确的铜箔、隔膜、负极环节，关注铁锂、6F的边际催化机会，长期持有电池环节优质标的，把握估值抬升红利。整体来看，2026年锂电板块有望处于新一轮需求周期延续期及材料迭代升级关键期，行业量利双升可期。
$德福科技(SZ301511)$ $富临精工(SZ300432)$ $宁德时代(SZ300750)$