【招商通信】LITE OFC 2026投资者会议交流要点：长单锁定业绩增长，多阶段财务目标清晰落地
🌟激光器侧：行业需求强劲，公司积极扩产 🔹行业需求持续提升，EML+CW积压订单超2年 1）AI数据中心对InP需求在26-30年的CAGR约为85%，其中UHP超高功率激光芯片（用于CPO）的增速更是超过200%（25-30年）。2）激光芯片（EML+CW）积压订单超2年，UHP超高功率激光器（用于CPO）为多年期长单。🔹公司四大晶圆厂持续扩产，新收购晶圆厂28年初开始贡献产能 1）EML侧：26年底产能较25年底额外提升50%+。2）CW光源侧：26Q3完成垂直整合，为公司1.6T光模块量产核心配套。3）UHP超高功率激光器（用于CPO）侧：26.3.17完成Qorvo格林斯伯勒晶圆厂收购（该工厂带来50亿美元年度营收能力），28年初逐步提升UHP产量；公司现有产能能够支撑27年数亿美元的UHP激光器收入。
🌟CPO侧：Scale up与Scale out协同并进 🔹Scale out侧：27年将实现UHP超高功率激光器数亿美元收入，未来拓展至ELS领域，ELS市场空间是UHP超高功率激光器的两倍，已与多家云厂商展开合作。🔹Scale up侧：27年底启动首批Scale up激光器量产出货，正在为多家hyperscaler和芯片客户提供一站式的ELS支持。
🌟OCS侧：重磅订单落地，预计27年营收规模破10亿美元 🔹全新协议签订：26年3月最新更新，公司达成多年期、数十亿美元OCS合作协议，为OCS业务奠定长期订单基础。🔹在手订单交付：当前4亿美元以上OCS订单积压，所有积压订单有望于26年下半年完成交付。🔹营收目标支撑：依托现有订单及新协议，27年OCS业务Run rate突破10亿美元。
🌟光模块侧：订单高企+量产落地 🔹订单情况：光模块积压订单超1年。🔹出货情况：1.6T光模块跻身行业第一梯队，26年夏天启动量产发货；26Q3将完成自身CW激光器垂直整合，进一步支撑1.6T光模块规模化出货。
🌟核心经营目标&订单储备全景 🔹积压订单情况整合： 1）激光芯片（EML/CW）：积压订单超2年； 2）UHP超高功率激光器（用于CPO）/OCS：均为多年期（Multi-year）积压订单； 3）光模块/DCI/电信业务：积压订单超1年。🔹财务目标情况： 1）短期营收：FY26Q3营收指引中点8.05亿美元，未来季度突破20亿美元/季度，其中新增长动力占比达60%； 2）年化营收目标：从当前财年市场共识年化29亿美元，逐步提升至50亿美元，未来预期年化80亿美元（对应20亿美元/季度）； 3）利润端营收配套：实现20亿美元季度营收阶段，毛利率达49-52%，运营费用率10-11%，推动运营利润率达约40%，且计划不到2年实现超1000个基点运营利润率扩张。
🌟建议关注标的： 🔹光芯片侧：【源杰科技】、【长光华芯】🔹CPO/NPO侧：【天孚通信】、【中际旭创】、【新易盛】、【中润光学】等 🔹OCS侧：【腾景科技】、【德科立】