阿里财报点评：阿里VS腾讯：AI战略与业绩的核心差异

1. 营收增速：阿里云AI增速领先，腾讯核心业务现金流更稳

• 阿里：阿里云36%的同比增速大幅高于腾讯云2025年四季度22%的企业服务收入增速，AI相关收入三位数增长的爆发力显著，且平头哥GPU芯片、Qwen3.5-Plus大模型形成技术壁垒，B端企业客户覆盖400余家、跨多行业，商业化落地广度更优。

• 腾讯：2026年AI投入加码至360亿（2025年180亿），但核心依赖游戏、广告的现金流支撑，AI尚未成为独立高增速板块，混元大模型用户规模8000万、企业客户1万家，均低于阿里的千问3亿月活、3万企业客户。