同样是重大黑天鹅事件，2025年贸易战与2026年当下的美伊冲突，对纳斯达克指数的冲击截然不同，市场恐慌程度相去甚远。

2025年贸易战是对全球产业链与企业盈利的系统性打击。中美互征高额关税，直接重创科技巨头成本与增长预期，叠加高利率与高估值压力，市场担忧全面衰退，恐慌蔓延。纳指从历史高点大幅回落超三成，步入技术性熊市，属于趋势性、基本面驱动的深度调整。

2026年美伊战争更多是地缘政治带来的短期情绪冲击。冲突推高油价、引发避险情绪，但对科技企业盈利影响有限，未动摇AI产业周期与龙头公司的现金流韧性。市场视其为局部阶段性事件，指数仅温和回调，未出现极端恐慌。

简言之，2025年贸易战动摇的是盈利根基，而目前美伊冲突仅影响风险偏好。当然，若未来战事久拖不决，不排除引发更严重的市场恐慌。