摩根大通解释阿里财报中负面的部分：

1、外卖拖累：中国电商收入同比增长6%（主要由即时零售同比增长 56% 推动），比预期低 2%。本季度商品毛收入（CMR）同比增长 1%，较上季度的 10% 出现显著放缓；调整后息税折旧摊销前利润（EBITA）同比下降 43% 至人民币 346 亿元，主要受即时零售亏损拖累。

2、海外电商：收入增长进一步放缓至同比4%，低于上季度的 10%，比预期低 3 个百分点。经调整 EBITA 再次转为亏损人民币 20 亿元。

3、其他业务（包括电商和云之外的所有业务）：经调整息税折旧摊销前利润亏损从上季度的人民币 30 亿元大幅扩大至人民币98 亿元，且较预估的人民币 85 亿元亏损更为恶化。