在写访谈纪要前，我还是想先把这几天的盘面和操作感受总结一下，这个对我短期更重要。

1、短期看，用所谓高持仓组合来对冲风险没有达到预期效果。
我指望用红利+能化去对冲AI+有色的预期并没有出现，红利确实坚挺，能化也确实涨，但AI+有色跌的强度远远大于同比例的红利+能化。事后总结，我理解为资金是净逃离股市的，而我想要的对冲效果，需要资金在股市里腾挪而不是逃离。
结论：如果要规避短期风险，低仓位是唯一途径。

2、有色的下杀幅度超过我的预期。
我基本猜到了战争要拖延，但我没想到战争拖延让有色跌得这么厉害。
我可能低估了资金的敏感性，但我觉得这不构成对我策略的长期影响。我更在意的是市场对于加息和衰退情境下有色的定价。
现在有一些声音说以铜为代表的有色会在油价持续高企带来的加息和衰退预期中提前进入下行周期。这个观点与我的逻辑完全背道而驰——我的逻辑是油价高企导致的通胀和衰退是美国无法承受的，所以美国会想尽办法结束战争让油价不再有上涨预期（但不会落会原来的位置），然后在看到一波衰退数据后开始降息放水。在这个逻辑下，有色价格会先跌后涨且创新高，我也是基于这个逻辑来扛有色的持仓的。
那到底哪一种逻辑才是正确的呢？说实话我现在吃不准，更直白的说，我比之前更怀疑我自己，但还没怀疑到否定自己。
如果战争延续而美联储选择沃尔克路线加息，那有色就会进入下行周期，这条路线正确但痛苦。如果懂王TACO或者顶着通胀降息，那有色就会继续向上，这条路线错误但舒服。
本质上，我们是在赌相信数学还是相信胖虎。
基于我对美国人的纯粹主观的蔑视，我选择相信胖虎——美国会为了眼前的舒服继续嗑药。
如果有人选择相信美国还有自我纠错能力，那就应该赌加息路径和有色下行。
这纯粹就是信仰问题了，我们都只有为自己的信仰买单。
至少现在，我还坚持我的选择。
不过我上午卖了洛钼换成了工业有色ETF，降低了铜在有色里的含量——我觉得铝、小金属和稀土可能比铜安全一些。但我不是有色专家，这个决定猜的成分很重。

3、国产AI链和海外AI链的选择。
我定义的国产AI链指寒王、海光、中际、兆易、北方华创这些主要终端客户是国内GPU的企业，海外AI链指易中天、工业富联等主要终端客户是英伟达等海外GPU的企业。
这几天海外AI链逆势大涨，我那个主观基金的朋友靠重仓易中天甚至是正收益，说实话让我脆弱的内心产生了不小的波动。
我与TA多次讨论过各自的逻辑。我的逻辑之前写过很多次了，不再赘述。
TA的逻辑包括：A、海外链主更愿意给高毛利，国产链主永远都是压价压价压价；B、海外链订单极其明确，业绩完全可以计算器算出来，国产链还在技术突破的阶段，什么时候能产生大量稳定的订单不知道；C、以TA多年的基金经理经验看，国内的新发的那么多AI题材基金在这么不确定的市场局面下，又不能减仓又不能风格漂移，那一定去业绩明确的海外AI链企业抱团——“这群家伙次次都这么干的，就这点出息”。至于你说的挤泡泡风险，对于机构来说，抱团一起吃屎就不叫吃屎，他们只看相对排名，所以如果真发生你说的情况，客户有损失，他们没损失的，但如果特立独行导致排名下滑，那客户是要赎回的，你根本熬不到躲坑的那天。
对于他的逻辑，我的看法是：A、认同，但海外链的PE已经充分计价了这个优势，后续上涨需要新的逻辑；B、理由同上；C、大哥我不懂资金的偏好啊！你怎么不早说啊！你这个逻辑我完全认同啊！
事已至此，我只好安慰自己说抱团总有散团的一天，重要的还是基本面逻辑和风险规避。如果油价长期不下来导致衰退，那国产AI链一定程度上构成有色持仓的对冲，或者退一步说，不持有海外AI链就不会放大与有色持仓的共振。而基于地缘政治、基础设施能力和朴素的爱国情感，应该继续格局下去，等到国产AI链追平的那天。

当然理性的说，下次再遇到类似的事件，我会选择降仓位和更多考虑主流资金的偏好——用亏损来表达个性成本还是太高了有点。
至于长期看我的策略对不对，我现在没答案，既然没看到明确的错误，那我就继续坚持，如果事实证明我的策略长期也有问题，那我再总结错误、调整策略，希望下次做得更好。

最后说一些偏感性的想法：

嘴巴再硬，这次关于高仓位对冲和与主流资金反向的决策，从短期结果来说就是错误的。
面对错误，再理性的人也会觉得不舒服，我也一样。
但我也知道，是人就会犯错误。面对错误，正确的做法是直面、总结、修正，而不是自责、掩盖、停滞不前。
我昨天跟我那位重仓易中天的朋友复盘时，情绪有些沮丧。TA安慰我说，在这行，好的交易不是指赚钱的交易，而是指遵循了自己交易逻辑和原则的交易——哪怕这个交易是亏钱的，那都是好的交易。因为不同的交易策略在不同的场景下表现不同，但拉长了看，只要坚持同样的交易原则，此刻亏钱的策略在彼时可能就能大赚。如果你因为此刻亏损就违背原则，那到彼时你可能不仅赚不到，还会两头挨打。所以我觉得你这次虽然短期踏空了，但你坚持了你自己的交易逻辑，我认为就是好的交易。
他的话让我感觉好多了。

这几天我在微博遇到了几件小事。

一位大V说伊朗气田被炸是自导自演的假旗行动，我在评论里说这样的假旗对伊朗利益何在？从利益逻辑推演，炸气田对以色列最有利。大V回答说因为伊朗是流氓政权没操守。我看了直摇头，因为从这位大V以往的博文看，TA就是泾渭分明的把世界分为了文明世界和野蛮世界，我认为TA指责气田被炸是假旗行动，不是基于理性的推理，而是觉得这个行为太恶劣但又不愿意相信自己认同的“文明世界”会干这么恶劣的事，代入了太多的主观情绪。后来很快以色列认领了这次轰炸，大V迅速删帖。
一位以自嘲人设为特征的大V，我很喜欢在TA的评论区调侃TA，因为我觉得一个乐于自嘲的人应该也是一个能够接受善意调侃的人。直到前几天我想再调侃时，不知道自己什么时候取关了TA。再关注想评论，发现需要关注100天才能说话了。我恍然大悟，大V大概是因为我的某条评论不舒服，悄悄帮我取关了。我很八卦的往回翻了一下最后一条评论，大概知道了让TA破防的是什么事，也差不多明白了TA现在担心的事情在哪里。

从我的角度看，这两位大V大可不必对自己的对错这么敏感。还是那句话，没有人是完美无缺的，那犯错误就不是什么不可饶恕的瑕疵，大V的光辉也不会因此而蒙尘——反倒是这种错了就遮掩捂嘴的行为，让我有些失望。

随着关注的网友越来越多，以及公开表达的观点越来越明确，我暴露的错误也一定会越来越频繁，面对的不同意见甚至批评嘲讽也一定会越来越尖锐。
我并不认为公开犯错或面对批评是什么丢脸的事，在我的观念中，坦坦荡荡的展示错误并从别人的不同意见中得到新的信息是高尚且明智的行为。
我欢迎并诚挚恳请大家对不认同我的地方提出不同意见——如果能详细阐述逻辑那就更加感谢。
如果哪天我违背了这个理念也成为了那种讳疾忌医的人，看在我分享了这么多信息的份上，请一定把我骂醒。