这两天A股砸得这么狠，有人说这是险资、固收+为了3月31日季末考核在抛盘，还说这是找借口甩锅？

我直接给你死结论：这不是甩锅，是实打实的真事，更是把这波调整砸成放量大跌的核心推手。

先讲最硬的底层逻辑，没有半句虚的。
2026年3月31日，是险企偿二代二期过渡期结束后的首次正式考核。
此前给行业留出的缓冲期已全部到期，监管标准明确落地，约束刚性显著增强。

偿付能力的核心逻辑很清晰：实际资本÷最低资本。
近期市场出现股债同步调整，险资持有的资产估值下行，直接导致分子端承压。
同时新规下权益类资产的风险计量标准更趋审慎，持仓规模对资本占用更高，分母端被动抬升。

一边分子缩水，一边分母扩大，不少中小险企的偿付能力指标逼近警戒区间。
能快速改善指标的路径很明确：降低权益仓位。
减持股票能直接减少资本占用，在有限时间内缓解指标压力，这是行业层面的现实选择。

再看传导链条，连锁抛压就是这么形成的。
险资的调仓不是零散操作，往往呈现批量、集中的特征。

更关键的是，市场上不少固收+、年金类产品，与险资资金关联度较高。
险资自身优化仓位结构，会同步引发相关产品的赎回压力。
固收+产品本身面临季末净值管理需求，遭遇集中赎回后，只能被动减持权益资产应对流动性。

集中卖盘叠加，叠加市场本身偏弱的情绪，以及外部预期扰动，最终形成多空博弈加剧的局面。
这两天全球主要市场波动有限，A股走出独立下行行情，核心就在于内部这轮刚性调仓带来的抛压，而非单纯外部因素驱动。