还有一个更现实的市场真相：市场恐慌情绪越浓，黄金反而可能遭遇抛售。
机构持仓的权益资产大幅下跌且流动性匮乏，低评级债券也面临无人接盘的困境。为补充保证金、缓解流动性压力，机构只能选择抛售黄金。
因为黄金是流动性最优的资产之一，即便市场环境极端，黄金也能快速变现兑换为美元。因此地缘局势越紧张、市场恐慌情绪越蔓延，机构越倾向于抛售黄金换取现金流，进而形成价格下跌与抛售行为相互加剧的循环，此时黄金很难发挥传统避险作用。

此前黄金价格上行，主要依托全球央行持续购金的支撑。而2026年1月全球央行净购金量仅5吨，显著低于历史同期水平，主力买盘力度大幅减弱。叠加前期获利资金离场，缺乏托底力量的黄金价格自然面临调整压力。

真心提醒大家，不要被片面的“黄金避险”论调误导。
黄金价格走势核心影响因素是美联储利率政策，只要美元利率维持高位，黄金就难有趋势性行情，地缘冲突难以改变其整体走势，唯有美联储开启降息周期，才会为黄金带来关键利好。
若仍固守“冲突利好黄金”的传统认知，很可能面临投资风险。