持续、坚定推荐算力通胀链条

核心事件：国内云厂商涨价正式落地，行业趋势明确

1月底2月初以来，国内云厂商已显露涨价意愿，但受此前激烈市场竞争影响，均处于观望状态（重点关注阿里、字节两大巨头动向）。目前阿里云、百度云率先带头涨价，预计其他云厂商将快速跟进行动。

阿里云涨价详情（3月18日公告）

受全球AI需求爆发、供应链涨价，以及Token调用量暴涨（阿里云MaaS业务百炼1-3月创下历史最高增速）影响，阿里云AI算力和存储产品最高涨价34%：

- 算力卡产品（如平头哥真武810E）：上涨5%-34%

- 文件存储产品CPFS（智算版）：上涨30%

百度智能云涨价详情（3月18日公告）

受全球人工智能应用快速发展、算力需求持续攀升，以及核心硬件及相关基础设施成本显著上涨影响，为保障平台稳定运行与服务质量，对部分产品价格进行结构性优化，调价自2026年4月18日00:00（北京时间）起执行：

- AI算力相关产品服务：上调约5%-30%

- 并行文件存储等产品：上调约30%

投资逻辑：持续坚定看好全年算力通胀链条

自1月下旬以来，我们通过多次电话会、报告、微信推荐，持续、坚定看好全年算力通胀链条，并明确指出：算力通胀将持续向下游传导，传导路径为：GPU--存储--先进制程--CPU---云服务--IDC。

核心驱动逻辑：算力需求指数级增长 vs 供给侧线性增长

三重因素驱动Token需求指数级增长，支撑算力通胀延续：

1. AI coding能力极速提升且加速渗透，带动算力需求增长；

2. Agent数量快速爆发，同时Agent工作时长持续延长（“龙虾”的火爆的是直接例证）；

3. 多模态大模型能力大幅提升，带动视频、图像生成需求激增，其Token消耗量远超文本需求。

配置建议

中期仓位：优先配置上游环节；

短期重点：看好云服务的边际变化。

核心标的

1. 算力通胀环节

GPU、存储、互联、CPU、AI Infra（金山云、网宿科技、优刻得、首都在线、青云科技、深信服等）、算力租赁（宏景科技、协创数据等）、IDC（大位科技、润泽科技、东阳光等）

2. 模型厂商

智谱、Minimax

重点标的代码

$网宿科技(SZ300017)$ $宏景科技(SZ301396)$ $大位科技(SH600589)$