霍华德·马克斯最新访谈有几点让我印象深刻：

一、在我们这个行业里，最经典的一句话是：聪明人一开始做的事，最后总会变成傻子一窝蜂去做的事。一开始赚到钱了，大家都看见了，别人就会模仿，新的参与者越来越多，原来那种“特殊性”也就慢慢消失了。

二、好日子会让人更急着把钱投出去，却会削弱分析、纪律、高标准和怀疑精神，取而代之的是FOMO，也就是害怕错过。当市场由FOMO 主导，而不是由怀疑精神主导的时候，坏交易自然就会发生。这其实并不新鲜。

三、银行业里有句老话：最差的贷款，往往是在最好的时候放出去的。

当音乐还在响时，资金总是很宽松，这会让贷款人为了抢项目不断放松标准。于是，原本不该拿到钱的借款人也能拿到钱，骗子也更容易把骗局继续维持下去。道理就在这里。

ps：第三点让我想起深圳2016-2018前后的光景。当时，整个房地产市场原本就很亢奋（可以搜本博关键词“护照贷”），“社会主义先行示范区”又从天而降，这无疑是在火上浇油、推波助澜。那段时间、乃至在后续几年时间里，大量不合格借贷者获得了原本不该获得的贷款。这些年如此之多的悲剧，其祸根可能就是这样种下的。只有当潮水退去时，你才知道谁在裸泳。

四、我们一直相信，这些年我们替客户省下了很多钱，其中一个很重要的原因，就是我们没有和不靠谱的人打交道。

五、我觉得被大多数人低估的是AI的影响。

大概20天前，一个星期五，一家叫Block的公司宣布，在10000名员工里，有4000人当天就出局了。一天之内，40%的员工被裁掉，因为AI能以更低的成本、更快的速度，把这些工作做掉。你想想，这件事真正意味着什么？这个世界上，又有多少人真的明白它背后的分量？