伯恩斯坦在能源方面的研究深度是很深的，前天他们发布的研报《新规则，关闭海峡的长期影响》，系统性地聊了聊霍尔木兹海峡封锁带来的影响，我觉得值得大家思考，整理一下分享给大家：

1. 市场并未充分反应能源危机的影响：霍尔木兹海峡封锁带来的破坏程度远超两伊战争、海湾战争和俄乌战争，只有1970s的OPEC禁令能和当前情况相提并论。目前冲突升级的可能性也在增加，即便战争能在几周内结束，LNG的运输也需要时间才能恢复正常。

2. 新能源大趋势将加速发展：各国将会更注重自给自足和能源独立，尽可能减少对外国石油的依赖。如果没有化石燃料，必须投资于太阳能、风能领域，并大力发展电池储能设施和电网建设，以支持能源转型的需要。此外，核能、煤炭也有可能从中受益。

3. 石油风险溢价回归：当冲突结束时，各国会增加石油战略储备，以应对未来的供应中断问题，而这将进一步推动石油需求的增长。叠加未来霍尔木兹海峡可能被关闭的风险，都会导致石油价格长期处于较高的水平，石油价格很可能会长期持续上升。

4. 天然气的多元化供应：鉴于霍尔木兹海峡可能存在的封锁风险，各国越来越倾向于寻求多元化供应渠道，减少对中东地区的依赖。对中东地区来说，最理想的替代品就是美国——许多国家都会选择美国作为液化天然气的供应来源。另一个明显的受益者是俄罗斯，它将与中国的能源市场实现更紧密的融合。