3月23日A股策略：资金依旧偏谨慎，仅围绕有明确预期的板块做波段

一、我的思路

今晚不聊量化，大家有空可以把本周的文章通读一遍，就能更清楚当前这种以原油为锚、跷跷板式轮动的市场节奏，这只是盘面节奏，并非核心逻辑，两者一定要区分开。

周末市场依旧弥漫着悲观情绪，但站在大方向和产业层面理性看待，心态会从容很多。从数据来看，本周只有周二超过3000家个股上涨，其余四天均是近5000家个股调整，整个3月市场都处于极度低迷状态，动辄四千到五千家个股下跌，这种力度几乎创下历史极值，再悲观也很难更差了。

这个阶段从产业角度看，国产算力以及相关超节点核心方向，已经跌出明显性价比，GPU、CPU、半导体设备、晶圆龙头等板块，不管是招标落地还是产能扩产，都在印证产业进度持续加速，此刻更需要的是耐心。

近期逆势走强的科技品种，基本都围绕高景气算力相关分支，资金并不盲目，能在弱势中保持强势，本身就说明底层逻辑足够坚挺。

二、板块逻辑

光概念

本周GTC与OFC大会给出了清晰的产业指引，不必纠结于细碎数据，光互联持续向算力连接环节渗透，整条产业链共同受益，行业高景气、高成长已是市场共识。

当前传统可插拔方案处于高增长、低估值阶段，今年800G与1.6T光模块同步放量，明年1.6T光模块有望实现翻倍增长，后年仍将延续高增，光模块龙头已开始锁定激光器、光芯片等上游紧缺环节至2028年的产能。

光互联新技术路线百花齐放，CPO、NPO、XPO、3.2T、OCS、OIO等方向共同驱动，上游光芯片订单饱满，未来产能扩张指引可达四倍，这是来自云厂商需求的真实产业反馈。

操作上可以采用趋势与当下结合的组合思路。

上游光芯片方面，去年提到的光芯片三杰今年走势明显分化，源杰、长光持续新高，光子则以震荡为主，核心原因在于产品结构差异。有源芯片负责发光，无源芯片负责光的管控、分配与传输，AI互联速率越高，无源芯片的刚需属性越强。

源杰专注高速有源芯片，是数通、硅光、CPO领域的核心光源供应商，EML路线是当前800G、1.6T可插拔光模块的主流方案，CW加硅光则是下一代CPO、LPO的主流方向。

长光采用双业务结构，以高功率激光为基本盘，同时向通信有源领域拓展成长空间。

光子作为无源芯片全球龙头，以PLC、AWG为基本盘，同时在有源芯片与光连接领域布局增量业务。

现阶段源杰和长光已不适合新入场资金，可以重点跟踪东山，此前从产能角度做过对比跟踪。源杰今年CW-DFB产量约6000万颗，明年预计8000万颗CW-DFB加2000万颗100G EML，当前市值已达千亿级别。东山今年100G EML当量芯片约8000万颗，2027年有望再度翻倍，且EML价值量远高于DFB，两者之间存在明显的估值错位。

当前市场核心逻辑就是有产能者占优，海外LITE订单积压数年，扩产速度远跟不上需求，大量订单外溢也将持续利好国内光芯片厂商。

光芯片与光模块走势强劲，配套光器件同样充分受益，东田微、长芯、太辰光等相关标的均在受益范围内。上游光芯片、中游光模块加配套光器件，整体构成完整的光概念板块，也是我持续看好的方向。

国产算力

核心逻辑没有变化，只会持续强化，不会轻易扭转。

算力租赁

周五出现异动调整，主要受超微电脑相关消息影响，也直接带动国产卡方向跷跷板走强，部分核心标的再度异动。本轮核心逻辑并未改变，国内token需求爆发、大厂云服务提价，都直接反映为算力需求持续旺盛，继续跟踪头部龙头即可。

能源板块

电力方向重点说说储能，很多人紧盯月度排产数据，其实参考意义有限，长周期趋势远重于短期高频指标。从海外市场来看，光储产品涨价明显，户用、工商等热门产品现货紧缺，大储更是需求核心主力，格局可以放得更大，核心标的依旧围绕头部两家。