全球“电力基建+AI算力+新能源+电网升级”四重共振，中国变压器成本、产能、交付周期全球领先，出口爆发式增长：

• 2025年出口总值同比增近 36%

• 中国已是全球第一大变压器生产国

• 多家头部企业订单已排到 2027年

• 叠加 SST固态变压器 算力配套新赛道，传统+新兴双主线爆发
一、传统变压器龙头（出货+海外订单核心）

1. 特变电工
变压器绝对龙头，全产业链覆盖，海外订单承接能力最强，直接受益全球需求爆发。

2. 许继电气
国网核心装备企业，市占率第二，技术+订单双稳。

3. 保变电气
输变电核心企业，全电压等级覆盖，行业竞争力突出。

4. 顺钠股份
子公司顺特电器全球知名，海内外认可度高，海外增量空间大。

5. 中国西电
输变电领军，高电压等级领先，工程成套+海外拓展优势明显。

6. 三变科技
国网/南电网核心供应商，场景全覆盖，订单稳定性强。

7. 白云电器
智能电网+特高压+工业自动化，多场景适配，电网项目认可度高。

8. 扬电科技
变压器业务占比超 96%，节能变压器龙头，受益电网改造+海外需求。
二、核心部件/材料龙头（上游强壁垒）

9. 华明装备
变压器分接开关国内第一、全球第二，打破海外垄断，核心部件刚需。

10. 望变电气
国内唯一打通上游关键材料的变压器企业，自主可控+进口替代逻辑极强。
三、细分专用变压器（高景气赛道）

11. 伊戈尔
移相变压器核心供应商，阿里IDC巴拿马电源核心部件独家供应，深度绑定算力。

12. 金盘科技
全球干式变压器龙头，高频变压器布局深，海外渠道成熟。

13. 新特电气
变频用变压器国产化先行者，打破海外垄断，细分领域绝对优势。

14. 北京科锐
输配电控制设备优质企业，系统集成+全流程解决方案能力强。
四、SST固态变压器（算力+新型电力系统核心）

SST = 下一代智能变压器，AI算力中心标配

15. 京泉华
与伊顿合作超20年，伊顿SST高频变压器独家供应商，海外龙头深度绑定。

16. 四方股份
固态变压器成熟落地，SSC效率 98.5%，DCDC超 99%，技术行业领先。

17. 科华数据
SST已在世纪互联等数据中心落地，算力配套最正宗标的之一。

18. 特锐德
充电桩龙头，SST底层技术深厚，算力+充电双赛道共振。

19. 泰永长征
数字化配电核心，提前布局SST技术，适配数据中心+智能电网。

20. 双杰电气
变压器营收占比超30%，智能电网+新能源双适配，订单增长动力足。

总结

变压器板块是强事件驱动+长逻辑赛道：

• 短期：全球抢货、订单排到2027，业绩确定性极高

• 中期：出海加速、出口高增

• 长期：电网升级、AI算力、新能源、SST固态变压器持续放量

全产业链从龙头到细分专精均有明确机会，是当前科技+制造+出海的高景气主线。

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