一、3.23 大跌核心：四重共振杀跌（内外+资金+情绪+业绩）

1. 外部冲击（主因）
中东紧张推油价飙涨，全球滞胀担忧升温；美联储鹰派超预期，2026降息从2次缩至1次，上周五美股大跌（纳指-2.3%）；北向早盘流出，权重与成长估值双杀。

2. 内部资金博弈（季末效应）
季度末机构考核调仓+获利了结集中；AI/算力等主线高位兑现、多杀多；存量市场无增量，下跌被放大。

3. 技术破位→情绪负循环
沪指接连跌破3900/3880关键位，触发量化止损+散户恐慌割肉，形成“跌→更慌→再跌”，近5000股飘绿、情绪冰点。

4. 业绩窗口期谨慎
年报/一季报密集披露，高预期标的迎业绩验证，资金避险、风险偏好被压制。

二、早盘抗跌板块（政策+防御+稀缺）

1. 算力/AI（政策强催化）
工信部算力方案：2028算力翻番、智能算力占比80%+，部分光模块、半导体、AI服务器逆势走强。

2. 高股息防御（能源+银行）

• 油气/煤炭：油价高位+今晚成品油上调，高股息+价格支撑，跌幅远小于大盘

• 银行：国有大行护盘，跌幅可控

3. 军工/商业航天
北斗升级、卫星通信商业化，估值低位+业绩稳，具备防御性。

4. 稀缺资源（氦气）
稀缺属性+供需紧张，板块逆势飘红。

三、下午走势预判（先抑后稳、跌幅收窄）

1. 情绪已集中释放
早盘急跌宣泄恐慌，再大幅杀跌动能不足；沪指最低3866.22，3850附近有技术买盘。

2. 看点：权重护盘+资金回流

• 银行、石油等权重止跌 → 指数下行压力缓解

• 资金回流算力/半导体 → 创业板/科创强于主板

3. 尾盘博弈反弹资金进场
大概率收带下影线K线，跌幅明显收窄；难V型反转、以震荡企稳为主。

四、操作提醒

不必盲目杀跌；聚焦政策强催化、业绩确定主线；回避高位无业绩纯题材；控仓应对波动。