两轮车大涨点评 2026.3.23

两轮车板块大涨，主要系油价上涨背景下，以东南亚等地为代表的海外市场电动两轮车渗透率预期加速，板块出海逻辑强化

◆ 油价上涨成为核心催化剂：中东地缘局势升级导致国际油价年内大幅上涨，推高东南亚燃油摩托车的使用成本。经济性天平或向电动两轮车倾斜，越南河内、胡志明等地新闻显示，电摩市场明显升温

◆ 市场空间与弹性可观：25年东南亚主要国家（印度、印尼、越南、菲律宾、泰国）油摩销量合计约3245万辆，电动两轮车（电摩+电自）约230万辆（电动化渗透率约6.6%）。若渗透率提升至20%/30%，对应电动两轮车年销量空间将达约695万/1040万辆，较当前百万辆级别有数倍增长空间

◆ 政策与消费双轮驱动：越南部分地区已明确燃油车限制与电动化转型时间表（如河内一环于26.7.1起禁摩）。油价上涨将加速消费心智从“政策被动推动”向“经济性主动选择”的转变，电动化拐点有望提前到来

相关标的，仅供参考

◆ 【雅迪控股】：出海先行者，25年出口销量预计约35万辆，在东南亚尤其是越南市场布局早、渠道深。北宁智能制造基地已投产，具备本地化供应优势。26年PE＜10X（处于历史低位）

◆ 【爱玛科技】：加速海外拓展，25年出口销量预计＜10万辆，正积极拓展东南亚等海外渠道网络。作为国内头部品牌，产品设计与品牌力有望在海外复制。26年PE＜10X（处于历史低位）

◆ 【九号公司】：计划于26年启动出口。产品主打智能、高端，差异化定位有望避开中低端红海竞争，开辟新细分市场。26年PE约14X（含智能化标签溢价）

◆ 【天能股份】：产业链核心配套，作为国内电动轻型车电池龙头企业，深度绑定雅迪、爱玛等客户。东南亚等海外电动两轮车市场增长将直接拉动其动力电池配套需求

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