3月23日 研报掘金

1、亚翔集成（603929）：①当前全球半导体产业正迎来“设备投资超级周期”与“存储 价格大涨”的双重变局，同时国内半导体厂商也在积极扩产，公司或将充分受益资本开支扩 张；②2025年底，公司在手订单总金额48.30亿元人民币，在建项目包括VSMC一般机电工 程和MEP机电工程，预计前述2大项目将继续贡献重要的收入业绩增量；③长江证券张弛看 好半导体投资周期开动奠定公司未来成长，预计2026-28年实现归母净利润 13.72/14.62/15.54亿元，同比增长53%/6.5%/6.3%；④风险因素：海外业务拓展不及预 期。

2、蓝帆医疗（002382）：①截至3月13日，一次性手套上游原材料的价格较地缘冲突爆 发前分别上涨了16%-55%不等，原材料供需失衡有望带动行业进入涨价周期；②公司目前 已经投产约250亿支丁腈手套和250亿支PVC手套产能，自2025年四季度毛利率已经转正， 预计2026年年初手套价格上涨之前已经实现该业务扭亏为盈；③中信建投证券袁清慧假设 公司丁腈手套出厂价格自4月上调到24美金/箱，PVC手套价格上调到11美元/箱，在此基础 上，预计公司2026-27年营业收入同比增长27.89%和8.56%，对应归母净利润4.87/5.52亿 元；④风险因素：手套价格涨价幅度及时间长短不确定带来的风险。

3、明阳电气（301291）： ①公司以智能变压器、箱式变电站、智能成套开关设备为核心产品，涵盖从中低压到高压， 受益于本轮电气设备出海大潮，海外业务公司已成立海外销售平台并投产首个海外生产基 地，出海产品订单占比大幅提升； ②公司箱式变电站、变压器产品线齐全，在风能、光伏、储能方面具有较强的市场竞争优 势，同时积极拓展海外，打开业务成长空间； ③数据中心领域，公司推出MyPower数据中心电力模块产品，斩获多个互联网头部客户重 要订单； ④国泰海通证券徐强预计2025-2027年公司归母净利润7.43亿元、9.52亿元、12.17亿元， 同比增12.1%、28.1%、27.9%； ⑤风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险等。