可控核聚变，重点分析12家有代表性的企业，信息整理如下：

1. 西部超导
* 核心赛道：低温超导材料
* 详细分析：公司是国际热核聚变实验堆（ITER）项目超导线材的国内唯一供应商，也是国内低温超导领域的绝对龙头。核聚变装置（托卡马克）必须使用超导磁体来约束高温等离子体，西部超导在低温超导线材领域拥有极高的市场份额和技术护城河，属于“卖铲子”的刚需标的，业绩确定性较强。

2. 永鼎股份
* 核心赛道：高温超导带材
* 详细分析：相比于低温超导，高温超导是实现核聚变装置小型化、紧凑化的关键路径。永鼎股份是国内唯一实现第二代高温超导带材量产的企业，产品已应用于ITER及中国聚变工程实验堆（CFETR）项目。随着聚变堆向高温超导技术路线演进，其带材需求将呈指数级增长。

3. 安泰科技
* 核心赛道：钨铜偏滤器（第一壁材料）
* 详细分析：偏滤器被称为核聚变装置的“心脏”，需耐受2000℃以上的高温。安泰科技是全球极少数具备全钨复合偏滤器量产能力的企业，也是ITER和国内BEST项目的核心供应商。公司在该领域具有近乎垄断的地位，技术壁垒极高，且近期已中标BEST项目大订单，业绩兑现速度快。

4. 国光电气
* 核心赛道：偏滤器、包层及真空器件
* 详细分析：作为大型军工骨干企业，国光电气生产ITER项目关键的偏滤器和包层系统，是全球极少数具备量产能力的企业之一。此外，公司还涉及核工业领域的真空器件和射频系统，在核聚变核心部件制造中占据重要生态位。

5. 联创光电
* 核心赛道：高温超导磁体系统
* 详细分析：磁体系统是托卡马克装置成本占比最高（约28%）的环节。联创光电是高温超导磁体龙头，已中标中核集团“星火一号”混合堆项目18亿元订单，具备高温超导磁体系统和低温制冷系统的整体解决方案能力。公司正从零部件供应商向核心系统组装商转型，价值量大幅提升。

6. 上海电气
* 核心赛道：主机系统集成、真空室
* 详细分析：公司是核聚变领域的“全能型选手”，完成了全球首台全高温超导托卡马克装置（HH-70）的主机系统发运，并交付了EXL-50U紧凑型聚变装置真空室。作为国企，上海电气覆盖磁体、真空室到主机集成的全产业链，在手聚变订单超15亿元，弹性巨大。

7. 合锻智能
* 核心赛道：真空室制造
* 详细分析：真空室是核聚变反应发生的“容器”，对制造工艺要求极高。合锻智能与聚变新能签订了2亿元真空室合同，深度参与聚变堆、偏滤器等核心部件的制造预研。公司在大型锻压设备制造领域具备优势，是真空室加工制造环节的核心标的。

8. 雪人股份
* 核心赛道：氦气压缩机（低温制冷）
* 详细分析：超导磁体需要在极低温环境下运行，氦气压缩机是制冷系统的核心设备。雪人股份的兆瓦级氦气压缩机已应用于国家重大科研项目，是核聚变实验装置低温制冷系统的核心供应商。随着更多实验堆的建设，对低温制冷设备的需求将持续放量。

9. 东方电气
* 核心赛道：磁体线圈、发电设备
* 详细分析：公司制造了中国环流器二号M装置的磁体线圈中心柱，并深度参与CRAFT及BEST项目。作为国内发电设备制造的巨头，东方电气在核聚变大型部件的精密制造和系统集成方面拥有深厚积累，是中游设备制造的重要力量。

10. 英杰电气
* 核心赛道：特种电源
* 详细分析：核聚变装置需要极高精度的电源来控制等离子体。英杰电气中标了“环流三号”的RMP电源系统（1.1亿元），为装置提供快控电源。在特种电源领域，公司技术领先，是核聚变控制系统不可或缺的环节。

11. 中国核建
* 核心赛道：核工程安装
* 详细分析：公司承担了CFETR主机安装总包任务，新签安装合同额达18亿元（工期2025-2029）。作为核工程安装领域的“国家队”，中国核建在ITER项目建设中发挥高水平推进作用，具有行业垄断地位，直接受益于聚变堆建设高峰的到来。

12. 中国核电
* 核心赛道：聚变能商业化运营
* 详细分析：公司向中国聚变能源有限公司增资10亿元，累计持股7.1%，正式入局可控核聚变商业化运营。作为下游运营商，中国核电的介入标志着核聚变从“科研”向“商用”迈出了实质性一步，未来有望主导聚变能的并网与运营。

风险提示：可控核聚变仍处于产业化早期，技术路线存在不确定性，且相关公司股价可能受市场情绪波动影响较大，投资需谨慎。