近水楼台先得
原创，蓝庭集
2026年3月23
今天恐慌情绪爆发，市场大跌，这应该是美伊开战以来波动最大的一天。原因就是刚过去的这个周末，美伊双方又互放狠话，大有不顾一切，往死里干的意味。它俩往死里干，影响的可是全球能源供给，毕竟霍尔木兹海峡扼守着全球石油供给的命脉。对能源价格大涨，以及能源供应安全的担忧，是今天全球市场普遍大跌的原因。不光是A股，周边日韩股市今天也大跌了。先看看大家最关注的大盘指数，虽然我一直说，大盘指数没那么重要，但是毕竟关系着股市的整体走向。这波指数会跌到什么位置？我们可以看下上证指数月线，上证月线级别支撑位是3730点左右，再考虑点情绪可能引发的超跌，3700点应该可以止住。再极致点，那就是24年十一后的高点，3674点。也就是3674-3730点，大概是大盘的止跌区间。取个中间值，3700点差不多了。今天收盘上证是3813点，也就是说，大约还有2-3%的下跌空间就差不多了。很显然，主跌浪已过，这个时候你再止损已经意义不大了。同时我们也可以看出，上证指数月线仍然处于金叉之上，没有形成死叉。因此所谓A股进入熊市的结论就不成立，现在顶多算是周线级别的中级调整，仍然是牛市上涨过程中的回踩。我们也可以回头看下去年4月的月线，就是有很长下影线的那根，同样也是月线金叉之后的回踩，后面的走势我们都知道了。这个时候，我们反而要逆向思考，如果开始反弹，我们该怎么办？明天将是市场情绪的冰点，尤其是明天上午，估计很多散户还要哭爹喊娘。后天有些强逻辑、强业绩的方向，可能就开始率先反弹了。每次暴跌过后，就会出现一波暴赚效应，这往往是大部分散户无法抓住的，因为他还陷入在因为下跌而继续看跌的惯性思维中。价值投资什么时候最有效？其实就是在下跌的时候。当普遍上涨的时候，市场情绪好，管它什么业绩不业绩，只要故事好听就随便拉。但是下跌的时候，大家都很清楚自己手里拿的什么货色，没业绩的都抢着逃命。首先我们还是从大方向上来进行分析，自从美伊开战以来，表现最强的三个板块分别是油气、煤炭和新能源，无一例外全是能源相关板块。今天全市场暴跌，5000多股绿，但是红盘的个股中，基本上大部分都是这三个板块的。我昨天的文章讲过，能源危机是大盘下跌的动力，但是也是新旧能源上涨的动力。此时此刻，新旧能源就是大盘的对手盘。无论大盘怎么暴跌，这几个方向还是看好的。尤其是新能源，当油气和煤炭的逻辑率先直接反应之后，新能源的逻辑反而是更持久的。我前面一直在强调，3-5月最大的机会是能源股，最大风险是科技股。最近无论是石油的代表中石油和中海油，还是煤炭的代表中国神华和陕西煤业，以及新能源的代表宁德时代和比亚迪，都是逆势新高的。你只需要看这6个最具代表性的新旧能源代表，就知道整个板块的走势。与之相对，寒武纪和中芯国际，一个代表高阶芯片，一个代表先进制程，这都是典型的高估值科技股代表。最近连续大幅下跌，由此也可以看出整个科技股的走势。其次，在前面大跌的板块或者个股中，有没有错杀的？如果有，当市场情绪开始稳定，这部分将会是率先修复的。首先有色金属中的锂矿是被错杀的，既然电动汽车和储能系统销量都开始大涨，作为最上游材料的锂矿，怎能不受益？这波储能、电芯和电池材料都纷纷上涨了，差不多该轮到锂矿了。其次就是电解铝，也属于部分被错杀的品种。错杀的地方在于，对供给端的收缩没有定价。目前市场在交易滞胀甚至衰退预期，全球对铝的需求减弱，这也是这段时间下跌的原因。但是供给端受益于中东冲突，市场没看见。中东接近700万吨电解铝产能，接近全球总产能的10%，至少一半的产能，受到本次战争的影响。因此工业金属中，预计铝是率先反弹的。当下铝的逻辑，比锂钴镍稍弱，强于金银铜。化工板块有没有错杀的？当然有。首先就是磷化工，既然电动汽车和储能系统销量大涨，那么对于磷酸铁锂材料的需求自然也大幅上升，作为上游材料的磷化工当然是受益的。前面一波下跌，主要是交易出口受阻，化肥业绩下调的预期。战争爆发以来，海外的尿素、磷肥价格都大涨，国内外化肥价差巨大。原来市场预期，国内化肥企业可以大量出口，赚取差价。但是最近国家发出通知，严格控制国内化肥出口，力保国内春耕，因此化肥板块被连续砸盘。虽然化肥出口预期受阻，但是电池材料出口不受限制，因此磷化工接下来预计跟随锂电池板块开始修复。这里面最看好的是湖北宜化，因为宜化跟宁德时代旗下的合资公司邦普宜化，一期20万吨磷酸铁及配套精制磷酸项目，已经在25年10月开始投产，今年将开始贡献业绩。其它磷化工企业主要是赚磷矿石涨价的钱，而宜化是磷矿石和电池材料双重受益。同样，华鲁恒升和鲁西化工这两家煤制尿素龙头，也是被错杀的。虽然化肥出口预期受阻，但是煤头尿素相对于气头尿素的成本优势还在扩大。其它被错杀的化工股，还包括芳烃链和烯烃链，今天化工期货，丙烯、纯苯、聚丙烯、甲醇等期货大面积涨停。也就是说，虽然石油价格仍然在上涨，但是下游产品的价格涨幅，已经大于油价涨幅，利润是在扩大，而不是减小。基于这个逻辑，那么桐昆股份、新凤鸣、荣盛石化等PX-PTA龙头便是被阶段错杀的，其次还有PVC龙头新疆天业、中泰化学等。感兴趣的可以和前面的文章《中东波动下的化工》结合起来一起看。最后补充下对黄金的看法，这波对黄金的判断有所失误，其跌幅超出预期，今天国际金价一度跌破4100美元。金银铜都暂时不要补仓或者买入了，等这波情绪过去再说，当下有色先锂后铝，这是对前面关于有色金属看法做的部分修正。我预计，接下来逻辑很顺的能源相关板块，以及市场错误定价的板块，将是率先反弹，甚至率先创出新高的方向。
现在对普通投资者的要求是越来越高的，如果你不能进行非常深入细致的分析，不能对每个行业、每个细分和每个公司进行抽丝剥茧的分析，你是很难在这个市场中生存的。而我们大多数人，很显然做的远远不够。