2025年，小米交出了一份分水岭级别的成绩单。

【整体业绩】
·营收：4573亿（24年3659亿），增长25.0%。
· 经调整后净利润：392亿，增长43.8%。

这是一个非常难得的有增收又有大增利的成绩，小米目前正处在手机基本盘稳中求升，汽车新业务快速爆发的阶段。25%的营收增速已经跑赢绝大多数科技公司，而利润端接近44%的增长，说明小米的盈利能力在显著增强。特别是净利润增速远超营收增速，说明高毛利业务（互联网服务/高端手机/汽车）的占比在提升，高端化战略进入了收获期。

【汽车业务】
· 收入： 1061亿（24年328亿）增长223.8%。
· 交付量：411,082台，增长 200.4%。
· 毛利率： 24.3%，同比提升5.8%。
· 经营收益：2025年达成转正，并达到9亿元。

这应该是本次财报最炸裂的部分了，小米汽车业务从亏损实现了经营收益得转正，我不知道还有哪家车企能以这个速度完成从烧钱到赚钱得质变。重点是小米汽车的毛利率居然达到了24.3%，这在新能源车企中属于绝对难得一见，足以说明小米汽车不仅卖得多，而且卖得精，成本控制能力和供应链议价能力极强，非常稳定。

另外就是24年定下的交付35万台的小目标，25年实际干了41.1万台。这证明小米汽车工厂的爬坡能力还是可以的，特别是25年第四季度，直接交付了14.5万台，环比三季度增长33.4%，势头极猛。

跟很多丢了西瓜捡芝麻的车不同，小米在新能源市场领域达成了款款爆品的现象，矩阵威力很足，几乎每一款车都是冲着细分市场第一去的：
SU7系列，在20万以上轿车市场拿下了全年第一
YU7系列，连续7个月在中大型SUV市场霸榜

【手机业务】
· 收入：1864亿（24年1918亿），下降2.8%。
· 出货量：1.652亿台 （24年1.658亿台）下降2%。
· 高端化占比：27%（24年23.3%）提升3.8%
· 市占率（中国区）：16.6%（24年15.8%）

手机业务的出货量和收入有微降，表面看有承压，但结合高端化占比提升和中国区市占率升至第二来看，这个结果是符合预期的。25年小米手机在印度市场的出货量减少了很多，这也导致总量有微降，但在中国区销量却逆势提升了4.1%，且高端占比创历史新高。我认为这很好，小米能够守住基本盘，突破超高端，这才是大势所趋。特别是四季度，ASP环比大涨了10.7%，说明Xiaomi 17系列在高端市场确实站稳了脚跟。

【IoT与生活消费产品】
· 收入：1232亿（24年1041亿）增长 18.3%。
· 毛利率：23.1%，增长2.8%，创历史新高。
· AIoT连接设备数：10.79亿，增长19.3%。

25年小米大家电表现依旧强势，光空调就卖了850万台，而冰箱洗衣机也全部都创了历史新高。IoT整体毛利率也提升到了23.1%，总说IoT这个行业不赚钱，那也要看是谁家干，小米这个毛利率至少说明小米在供应链和产品定义上有着绝对的优势。

而小米做IoT，我认为最大的优势就是生态粘性，25年拥有5件及以上连接设备的用户达到了2270万，同比增长23.6%，这些用户构成了小米生态的铁杆粉丝，复购率和用户生命周期价值极高，还能带动其他业务，这才是小米最深的护城河[赞]

【研发投入方面】
· 研发投入：331亿（24年241亿）增长37.8%。
· 研发人员：25,457人（24年21,190人）
· 五年累计研发投入：1055亿

如果说造车是术，那么底层技术的研发就是道，25年全年331亿的研发，占营收比7.2%，这个比例放在小米这种类型的企业里是极高的。

2025年，质效双升。可以看到，小米，已经是一家具备硬核科技和造车能力的生态巨头了[赞]