#雷军回应小米2025年财报#

小米2025年靠汽车首次实现整体大丰收，手机承压但AI和汽车撑起未来。
就是股价不涨[允悲]

一、雷军总结的核心数据（官方口径）

• 总营收：4573亿元，同比+25%（历史新高）

• 经调整净利润：392亿元，同比+43.8%（历史新高）

• 汽车+AI创新业务：1061亿元，同比+223.8%；全年交付41.1万辆

• 研发投入：331亿元，研发人员25457人；五年累计1055亿元

• AI战略：MiMo大模型国内第一梯队；未来三年再投600亿元

二、雷军回应的核心信号

1. 汽车业务成第二增长曲线，已盈利

◦ 全年交付41.1万辆，超年初30万目标；收入1033亿元

◦ 毛利率24.3%，全年经营利润9亿元，首次年度盈利

◦ 新一代SU7热度高：34分钟锁单1.5万台，3天超3万台

◦ 雷军：三年走完行业十年路，汽车从“烧钱”进入正向循环

2. AI是“人车家”战略核心

◦ MiMo大模型落地手机、汽车；手机端“小龙虾”小范围封测

◦ 新一代SU7搭载XLA认知大模型，强化智能驾驶与语音控车

◦ 未来三年600亿AI投入，打造全生态AI能力

3. 手机基本盘承压，靠AI与汽车对冲

◦ Q4手机出货3770万台，同比-11.6%；毛利率8.3%（Q3为11.1%）

◦ 核心原因：零部件涨价、海外竞争加剧、印度账户冻结（约37.8亿元）

◦ 雷军：以内部挖潜+技术创新消化压力，AI与汽车拉动整体增长

4. 全球化提速：2027年进军欧洲

◦ 采取“先难后易”，欧洲为第一站；团队、选址、招商已启动

三、财报解读：小米的“质变”

• 从手机公司→人车家全生态科技公司：汽车+AI收入占比超23%，Q4超30%

• 盈利结构优化：手机现金牛支撑汽车与AI，汽车已反哺利润

• 长期主义兑现：五年千亿研发、三年600亿AI投入，构建技术壁垒

• 风险点：Q4手机与IoT环比下滑、印度纠纷、行业竞争加剧

四、雷军的核心判断

• 汽车：从0到1成功，进入1到N的爆发期

• AI：大模型进入下半场，Agent落地+场景化是胜负手

• 战略：人车家全生态+AI，是小米未来十年的核心方向
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