近期受美伊战争负beta影响，大盘调整较多。但产业链端光通信各子赛道仍处加速向上的阶段。从过往经验看，每次宏观因素带来的短期调整，长期看都是买点，建议继续相信光。

除了前期市场讨论较多的NV机柜架构（可插拔 vs CPO）、XPO以外，我们认为本次大会上还有其他值得重视的点：

#光芯片：海外光芯片厂商给出28年及以后的远期指引。Lite产能（EML、CW、UHP高功率）预计26-30年CAGR增速达85%，远超AI算力需求增速（计算芯片侧cagr约40%）；Cohr InP产能26年翻倍，27年产能>2x。此外，#NV的投资在Lite侧看到落实。Lite表示新购北卡罗莱纳州土地，计划打造$50e年产值的cpo用高功率cw光源工厂，按单价$45计算，#对应约1e+颗高功率cw光源产能，新工厂预计28年起量产，印证28年光入scaleup域大趋势。建议关注：源杰科技、东山精密、仕佳光子等。

#OCS：27年需求指引再上修50%，应用场景向spine层拓展，普适性增强。Lite新签数十亿美金订单；#OCS首次公司官方给出28年指引，28年ocs产能预计同比+50%； 结合产业链口径，27年大客户最新的OCS需求相较此前上修50%。Cohr给到的OCS交换机TAM从20e美金翻倍至40e；主要原因是#64x64端口的ocs产品在客户侧进展超预期，产品用于spine层，客户数已>10。#本质是此前提到过的OCS走向普适化逻辑，除谷歌外其他csp在spine层用ocs将具有较强的方案可迁移性。建议关注：炬光科技、腾景科技、光库科技等。

近期业绩主线看好：易中天、长芯博创等。

风险提示：AI发展不及预期、美伊战争压制